Aktienwoche voraus: Was ist, wenn die Fed die Inflation nicht zähmen kann?

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New York
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Um John Lennon grob falsch zu zitieren: Alle reden von Inflation, Stagflation, Kapitulation, Globalisierung, Stagnation, Dies-ation, That-ation, -ation, -ation, -ation. Alles, was wir sagen, ist, bitte lass es ein Ende haben.

Die Amerikaner betrachten die Inflation, die fast ein 40-Jahres-Hoch erreicht hat, mit Abstand als das größte Problem, mit dem das Land heute konfrontiert ist. Kein anderes Anliegen kommt dem nahe.

Mitglieder der Federal Reserve, der Zentralbank, die damit beauftragt ist, die Inflation von 8,3 % auf ihr Ziel von etwa 2 % zu senken, erhöhen nun die Zinssätze, um die Wirtschaft abzukühlen.

Eine politisch bedingte Konjunkturabschwächung ist ein schmerzhaftes Unterfangen: Die Märkte stürzten kurzzeitig in Bärenterritorium ab Freitag u Viele Analysten glauben an eine Rezession ist unvermeidlich.

Das ist okay: Medizin muss nicht einfach ankommen, wenn sie schnell wirkt und gut wirkt. Tor Die Inflationsraten sind stark gestiegen seit August 2021 und liegen ein ganzes Jahr lang außerhalb der normalen Spanne von 2 % bis 4 %. Nun wächst das Misstrauen gegenüber dem Die Fähigkeiten der Fed und der Glaube, dass sie sich in a verstrickt haben Richtlinienfehler hat die Frage aufgeworfen: Was passiert, wenn die Fed die Inflation nicht unter Kontrolle bekommen kann und wir in einem langfristigen Zyklus aus erhöhter Inflation und Rezession feststecken?

Warum es wichtig ist: Rekordhohe Inflation hat eine vielschichtige Krise geschaffen. Im Kern stellt es eine politische Krise für die Demokraten dar, die ihre sehr knappe Mehrheit im Kongress verteidigen, und eine Glaubenskrise für Ökonomen, die die Beständigkeit und Bedeutung steigender Preise als falsch eingeschätzt haben „vorübergehender“ Ausschlag und haben möglicherweise ihre Chance verpasst, der Kurve voraus zu sein.

Am wichtigsten ist, dass es eine Krise für den amerikanischen Geldbeutel ist. Der durchschnittliche Preis für eine Gallone Benzin hat 4 $ überschritten erstmals in allen 50 Bundesstaaten. Lebensmittelpreise waren um 9,4 % höher im April 2022 als im April 2021, der größte jährliche Anstieg seit 41 Jahren. Die Amerikaner sind scheinbar in den Überlebensmodus gewechselt: Ziel und Walmart berichteten letzte Woche, dass die diskretionären Ausgaben nachlassen, da die Kunden Schwierigkeiten haben, grundlegende Dinge wie Lebensmittel, Treibstoff und Unterkunft zu decken.

Das ist anders: Die Federal Reserve leiht sich wahrscheinlich Ideen aus seinem Playbook von 1994, das letzte Mal, als die Zentralbank die Zinssätze erfolgreich anhob und eine sanfte Landung durchführte. Aber die Dinge sind jetzt anders. Wir haben es mit einem ernsthaften Arbeitskräftemangel zu tun, der durch Baby-Boomer verursacht wird, die bereit sind, aus dem Arbeitsmarkt auszuscheiden, einer erheblichen pandemiebedingten Erwerbsquote und einer Verlangsamung der Produktivität. Die Globalisierung befindet sich auf dem Rückzug, da die Pandemie und der Krieg in der Ukraine zu erheblichen Energiepreisschocks und Unterbrechungen der Lieferkette geführt haben.

„Dies sind Neuland für uns alle“, sagte Liz Young, Leiterin der Anlagestrategie bei SoFi. „Seit meiner Geburt war die Inflation nicht mehr so ​​hoch.“ Die Wirtschaft werde sich erholen, sagte sie, aber es werde ein „langsames Brennen“ sein. Die Märkte werden weiter einbrechen und die Preise für eine Weile hoch bleiben, fügte sie hinzu: „Ich denke, wir müssen vielleicht noch eine Weile dort bleiben. Ich weiß nicht, ob wir uns sehr schnell wieder davon erholen werden.“

Auch das Vertrauen in die Zentralbank lässt nach. Investoren sind fordert eine Zinserhöhung um drei Viertelpunkte am Ende der Juni-Sitzung der Fed, trotz der Zusicherungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, dass eine so hohe Erhöhung nicht in Frage käme. Sogar der ehemalige Fed-Vorsitzende Ben Bernanke sagte, die Zentralbank habe sich geirrt in seinem Ansatz zur Bekämpfung der 40 Jahre hohen Inflation.

Ein Teil des Mangels an Vertrauen rührt von der Zunahme breiter und schneller sozialer Medien und Kommunikationskanäle her – und hat nichts mit dem zu tun, was bei der Zentralbank vor sich geht, sagte Howard Silverblatt, Senior Index Analyst bei S&P Dow Jones Indices. Ein kontinuierlicher Echtzeit-Feed von Nachrichten und Analysten erleichtert die Beurteilung der Maßnahmen der Fed und nicht ihrer Ergebnisse.

„Du kennst sie jetzt viel besser“, sagte Silverblatt. „Man sieht alle Ecken und Winkel.“

Timing ist alles: Die Inflationsraten sinken nicht immer. Schauen Sie sich nur die 1970er Jahre an, als die US-Wirtschaft drei Rezessionen erlitt, in denen das zugrunde liegende Inflationsproblem nie verschwand.

„Stagflation ist wahrscheinlich das schlechteste Wort im Vokabular für die Finanzmärkte, weil es das Schlimmste von beiden Welten ist. Die Inflation bleibt hoch und die Wirtschaft verlangsamt sich“, sagte Leo Grohowski, Chief Investment Officer bei BNY Mellon Wealth Management. „Ich glaube, wir bekommen jetzt einen Hauch von Stagflation.“

Aber der Geist der 1970er-Jahre lebt in den Köpfen aller Fed-Gouverneure, und sie haben gesagt, dass sie ihre Falkenhaftigkeit verstärken werden – egal, was das für die Märkte und die Wirtschaft bedeutet.

„Der Prozess, die Inflation auf 2 % zu senken, wird auch einige Schmerzen mit sich bringen, aber letztendlich wäre es am schmerzhaftesten, wenn wir es nicht schaffen würden, damit umzugehen, und die Inflation sich auf hohem Niveau in der Wirtschaft festsetzen würde, und wir wissen was das ist wie “, sagte Powell kürzlich Marktplatz-Interview.

Grohowski sagt, er sieht die Inflation für den Rest dieses Jahres und einige der nächsten Jahre anhalten, aber dass sie noch nicht in der Wirtschaft verankert ist und bis 2023 sinken wird.

Dennoch ist die Stimmung bei Anlegern und Verbrauchern nicht gleich. Unter Ökonomen und Analysten, sagte Grohowski, „gibt es die Erwartung, dass es eine gewisse Erleichterung geben wird und dass wir höchstwahrscheinlich gerade den Höhepunkt der Inflation durchleben.“ Aber die Verbraucher sind „besorgt, dass die heutigen Inflationsraten noch länger anhalten werden.

Sie können nicht falsch sein. Während die Preise für bestimmte Güter schnell fallen werden, werden die Energie- und Immobilienpreise laut Fed wahrscheinlich noch einige Zeit hoch bleiben.

Wir glauben nicht, dass die Inflation festgefahren ist“, sagte Grohowski. „Aber wir geben zu, dass es Bedenken gibt, denn Teile der Inflation sind fester als die meisten Ökonomen und sogar die Fed erwartet haben.“

Das Weltwirtschaftsforum – das bekanntermaßen hochkarätige Podiumsdiskussionen mit auffälligen Partys verbindet – ist zum ersten Mal seit zwei Jahren wieder persönlich in Davos in der Schweiz. Die Konferenz soll wichtige Personen zusammenbringen, um drängende Themen wie Ungleichheit, Klimawandel, die Zukunft der Technologie und geopolitische Konflikte anzugehen. Aber die Logik hinter der Einladung einiger der reichsten Menschen der Erde, diese Probleme von einem Ferienort aus zu lösen, sieht heutzutage noch erschütternder aus.

Milliardäre fügte ihrem Vermögen 5 Billionen Dollar hinzu während der Pandemie, so ein im Januar veröffentlichter Bericht von Oxfam. Die 10 reichsten Männer der Welt sahen ihr kollektives Vermögen mehr als verdoppeln. In der Zwischenzeit wurden weitere zehn Millionen Menschen auf der ganzen Welt hineingedrängt extreme Armut.

Die Veranstaltung findet vor dem Hintergrund der schlimmsten Lebenshaltungskostenkrise seit Jahrzehnten in Industrie- und vielen Schwellenländern statt. Steigende Lebensmittel- und Treibstoffpreise verursachen bereits Hunger und Not, schüren Instabilität, lösen Proteste aus und ermutigen politische Aufständische.

Das Hauptereignis dürfte am Montag eine Rede des ukrainischen Präsidenten Wolodymyr Selenskyj sein, der voraussichtlich per Videokonferenz teilnehmen wird. Bundeskanzler Olaf Scholz und EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen sollen später in der Woche ebenfalls Ansprachen halten, die geprüft werden, während die EU-Länder darum kämpfen, sich auf ein formelles Ölembargo gegen Russland zu einigen.

Montag: Esther George, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Kansas City, spricht; Einnahmen aus Zoom Videokommunikation,

Dienstag: Verkauf neuer Eigenheime im April; Einnahmen von Intuit, AutoZone, Best Buy, Toll Brothers, Petco und Nordstrom

Mittwoch: Kernaufträge für Gebrauchsgüter im April, FOMC-Protokolle, wöchentliche Rohölvorräte; Einnahmen von NVIDIA Corporation, Williams-Sonoma und Dick’s Sporting Goods

Donnerstag: Q1 BIP (zweite Schätzung), Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung, im April anstehende Hausverkäufe; Einnahmen von Alibaba, Costco, Dollar General und Dollar Tree

Freitag: James Bullard, Präsident der Federal Reserve Bank of St. Louis und stimmberechtigtes Mitglied des FOMC, spricht

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