Bärenmärkte und eine Wahrheit über das Investieren

Der Aktienmarkt tendiert weiter nach unten.

Vor der Rally am Freitag hatte der S&P 500 am Donnerstag ein Schlusstief von 3.930,08, Rückgang um 18,1 % von seinem Allzeit-Schlusshoch von 4.796,56 am 3. Januar.

Wenn Sie die Intraday-Marktbewegungen berücksichtigen, wurde der S&P am Donnerstag bis auf 3.858,87 gehandelt, Rückgang um 19,9 % von seinem Intraday-Hoch von 4.818,62 am 4. Januar.

Technisch gesehen treten Aktien erst dann in einen „Bärenmarkt“ ein, wenn die Kurse um mindestens 20 % von ihren Höchstständen gefallen sind. Und für die meisten Marktbeobachter basiert diese Berechnung auf Schlusskursen. Ehrlich gesagt ist das alles eine alberne Semantik über runde Zahlen und Rundungsfehler.

Egal wie man es betrachtet, Der Aktienmarkt ist stark im Minus.

Aus der Geschichte lernen

Wir könnten darüber diskutieren, ob die Gegenwart wie die Bullen- und Bärenmärkte der Geschichte ist oder nicht, aber es ist unwahrscheinlich, dass dies mit einer endgültigen Schlussfolgerung endet.1 Lassen Sie uns dennoch einen kurzen Rückblick auf die historische Marktentwicklung werfen.

Technisch gesehen befinden wir uns im dritten Jahr eines Bullenmarktes, der am 23. März 2020 begann.

Ryan Detrick, Chefmarktstratege bei LPL Financial, Geschichte überprüft und gefunden dass drei der elf Bullenmärkte seit dem Zweiten Weltkrieg im dritten Jahr endeten. Aus Sicht der Duration wäre es also nicht ungewöhnlich, dass sich Aktien einige Zeit vor März 2023 in einem ausgewachsenen Bärenmarkt befinden.

Was die Dauer betrifft, so hatten die Aktienmarktkorrekturen in der Geschichte (dh wenn der Aktienmarkt um mehr als 10 %, aber weniger als 20 % fällt) eine durchschnittliche Dauer von 133 Tagen vom Hoch bis zum Tief Daten zusammengestellt von Detrick.

Die aktuelle Korrektur hat seit Freitag 131 Tage gedauert, was sie ziemlich nah am Durchschnitt macht, vorausgesetzt, der Markt dreht sich bald nach oben.

Und da wir kurz vor einem technischen Bärenmarkt stehen, ist jetzt ein guter Zeitpunkt, um über die historischen Bärenmärkte zu sprechen. Ben Carlson, Direktor für institutionelle Vermögensverwaltung bei Ritholtz Wealth Management, die historischen Daten überprüft.

Seit 1950 dauerte der durchschnittliche Bärenmarkt 338 Tage (mit einer Bandbreite von 33 bis 929 Tagen) und sah den S&P 500 um durchschnittlich 30,2 % fallen (mit einem maximalen Rückgang von 56,8 %).

Es ist erwähnenswert, dass viele – aber nicht alle – Bärenmärkte mit wirtschaftlichen Rezessionen einhergingen. Und wie zu erwarten, die Bärenmärkte inmitten von Rezessionen tendenziell schlechter.

Carlson beobachtete dass rezessive Bärenmärkte seit 1929 durchschnittlich 390 Tage vom Hoch bis zum Tief dauerten, wobei die Aktien in diesem Zeitraum um durchschnittlich 39,4 % fielen. In der Zwischenzeit dauerten nicht rezessive Bärenmärkte durchschnittlich 202 Tage, wobei die Aktien um durchschnittlich 26,1 % fielen.

Dafür haben sich Investoren angemeldet

Wenn ich mit Anfängern über das Investieren an der Börse spreche, versuche ich deutlich zu machen, dass man kurzfristig geraucht werden kann. In der Tat, TKer Börsenwahrheit Nr. 2 heißt wörtlich: „Man kann kurzfristig geraucht werden.“2

Riesige Ausverkäufe an den Aktienmärkten sind normal. Der S&P verzeichnete in der Vergangenheit einen durchschnittlichen jährlichen maximalen Drawdown (dh den größten Ausverkauf innerhalb eines Jahres) von 14 %. In manchen Jahren kommt es zu milderen Ausverkäufen. Andere Jahre sehen schlimmere.

Das spricht alles an zwei widersprüchliche realitäten, mit denen sich investoren auseinandersetzen müssen: Langfristig geht es fast immer zum Besseren, aber kurzfristig kann alles schief gehen. Das ist worum es beim Investieren an der Börse geht.

Eine Anmerkung zum jetzigen Zeitpunkt…

Die Wirtschaftsdaten weiterhin sehr starkund es gibt sie weiterhin massiver Rückenwind was darauf hindeutet, dass das Wachstum anhalten wird.

Ähnlich, die Erwartungen für das Gewinnwachstum haben sich verbessert. Mit fallenden Preisen eingenommen, Bewertungen werden immer attraktiver.

Am Freitag lag das Forward-KGV des S&P 500 laut Angaben bei 16,6 Faktensatz. Dies liegt unter dem 10-Jahres-Durchschnitt von 16,9.

Diese Kombination aus belastbarem Wirtschaftswachstum, steigenden Gewinnerwartungen und attraktiven Bewertungen hat zumindest Einige Wall-Street-Profis beraten Kunden Risiko eingehen.

Und die Geschichte sagt, dass auf Ausverkäufe wie den, den wir jetzt erleben, oft scharfe Erholungen folgen.

Nach Angaben von Benedek Vörös, Director of Index Investment Strategy bei S&P Dow Jones Indices, „ein Rückgang von 15 % oder mehr [over a five-month period] für den S&P 500 folgten in den letzten 65 Jahren bis auf zwei Ausnahmen in allen darauffolgenden 12 Monaten positive Renditen mit einem durchschnittlichen Gewinn von knapp 20 %.“

Natürlich gibt es keine Garantie dafür, dass sich die Metriken weiterhin positiv entwickeln, insbesondere da die Federal Reserve bewegt sich aktiv, um die Nachfrage zu kühlen in der Wirtschaft. Und es ist durchaus möglich, dass Aktien weiter fallen, unabhängig davon, was die Daten rechtfertigen.

Aber insgesamt zeigen sich die Rahmenbedingungen weiterhin günstig für Investoren, die Zeit investieren können.

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Rückansicht 🪞

📉 Aktien fallen weiter: Der S&P 500 ist letzte Woche um 2,4 % gefallen. Der Index ist jetzt um 16,1 % gegenüber seinem Schlusshoch vom 3. Januar von 4796,56 gesunken. Weitere Informationen zur Marktvolatilität finden Sie unter diese und diese.

Das Gewinnwachstum bleibt jedoch fest, was dazu geführt hat Bewertungen deutlich attraktiver werden. Weitere Informationen zu Bewertungen finden Sie unter diese und diese.

🎈 Die Inflation ist hoch, aber von ihrem Höchststand entfernt: Tee Verbraucherpreisindex (ICC) stieg im April gegenüber März um 0,3 %. Der CPI liegt 8,3 % über dem Vorjahresniveau. Der Kern-CPI, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg im Monatsvergleich um 0,6 %, was einen Zuwachs von 6,2 % im Jahresvergleich widerspiegelt.

(Quelle: BLS)

(Quelle: BLS)

Der Rückgang der Jahreszahlen unterstützt die Idee, dass Die Inflation könnte im März ihren Höhepunkt erreicht haben. Allerdings ist noch niemand bereit zu feiern. „Trotz der April-Daten, die darauf hindeuten, dass ein Höchststand für den VPI im Jahresvergleich erreicht worden sein könnte, signalisiert der erneute Anstieg der Benzinpreise auf landesweit einen Rekordwert von 4,50 $ und der Anstieg der Dieselpreise, dass die Inflationsaussichten immer noch mit einem Aufwärtsrisiko behaftet sind“, so Kathy Bostjancic, Chef-US-Finanzökonom bei Oxford Economics, schrieb am Dienstag. „Darüber hinaus belasten die Covid-bedingten Sperren in China und der anhaltende Krieg zwischen Russland und der Ukraine die bereits angespannten Lieferketten weiter.“

🤔 Einige Gedanken zu den ICC-Details: Eine der Kategorien, die aus dem CPI-Bericht heraussprang, waren Flugpreise, die im April im Monatsvergleich um 18,6 % anstiegen. Dies ist keine Überraschung für alle, die kürzlich gereist sind. Es gibt ein Viele Leute gehen aus und machen Sachen. Es ist ein Spiegelbild einer boomenden Wirtschaft, nicht einer stagnierenden.

„Details bestätigen, dass eine Stagflation unwahrscheinlich ist“, sagte Paul Donovan, Chefökonom von UBS Global Wealth Management, sagte am Mittwoch. „Stagflation tritt auf, wenn die Inflation eines Artikels ansteigt und gleichzeitig die Nachfrage sinkt … [The CPI] Daten zeigten, dass dort, wo die Nachfrage zurückging, die Inflation nachließ oder in eine Deflation überging. Steigt die Nachfrage, steigen die Preise. Die Flugpreise in den USA rasten voraus und spiegelten einen anhaltenden Wunsch zu reisen wider.“

„Die US-Wirtschaft befindet sich weiterhin in einem Inflationsboom“, sagte Neil Dutta, Leiter der US-Wirtschaft bei Renaissance Macro, am Dienstag in einer E-Mail. „Nur so lässt sich der obige Konsens beschreiben Beschäftigungswachstum und Inflation im April.“

Wenn Sie sich einen Überblick darüber verschaffen möchten, wie sich die Preise für einige Kategorien entwickelt haben, sehen Sie sich die Tabelle in an mein Tweet. Wenn Sie sich alle Kategorien im Detail ansehen möchten, können Sie die herunterladen Vollständiger BLS-Reporter.

😤 Das Verbrauchergefühl schwankt: Die Universität von Michigan Index der Verbraucherstimmung fiel um 9,4 % auf 59,1 im Mai, seine niedrigster Stand seit August 2011. Aus der Umfrage: „Die Einschätzung der Verbraucher zu ihrer aktuellen finanziellen Situation im Vergleich zum Vorjahr ist auf dem niedrigsten Stand seit 2013, wobei 36 % der Verbraucher ihre negative Einschätzung der Inflation zuschreiben. Die Kaufbedingungen für Gebrauchsgüter erreichten den niedrigsten Stand seit Beginn der Erhebung dieser Frage in den monatlichen Erhebungen im Jahr 1978, wiederum hauptsächlich aufgrund der hohen Preise. Die mittlere erwartete Inflationsrate für das kommende Jahr betrug 5,4 %, hat sich in den letzten drei Monaten kaum verändert und ist von 4,6 % im Mai 2021 gestiegen.“

Denken Sie daran, dass die sich verschlechternde Stimmung in den letzten Monaten nicht mit einem Rückgang der Ausgaben einhergegangen ist. Lesen Sie mehr über das Gefühl diese.

Die Straße hoch 🛣

Es ist eine große Woche für Daten zu den Verbraucherausgaben, insbesondere nach diesem düsteren Verbraucherstimmungsbericht.

Am Dienstag erhalten wir den April-Einzelhandelsumsatzbericht. Ökonomen schätzen, dass der Umsatz im Laufe des Monats um 0,9 % gestiegen ist. Ohne Autos und Benzin soll der Umsatz um 0,7 % gestiegen sein.

Die Woche kommt auch mit Gewinnankündigungen von Walmart, Home Depot, Target, Lowe’s, TJX Companies, Colgate-Palmolive und Kohl’s.

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