Einbruch der Kryptowerte verstärkt Rufe nach Regulierungen

Ein Einbruch der Kryptowährungswerte und der Zusammenbruch beliebter Token schüren bei einigen Investoren Panik und erhöhen den Handlungsdruck auf Washington.

Steigende Zinsen und Rezessionsrisiken haben auf den Finanzmärkten, einschließlich der Aktienmärkte, zu heftigen Ausverkäufen geführt. Viele Krypto-Investoren haben gesehen, wie ihre Bestände verdunstet sind – zusammen mit wichtigen Akteuren im aufkeimenden Bereich der digitalen Assets.

Der Wert einer Bitcoin ist allein in dieser Woche um 12 Prozent auf rund 29.700 $ gefallen, den niedrigsten Stand seit Juli 2021 und nur die Hälfte des im November erreichten Allzeithochs von 64.440 $. Ethereum, eine weitere beliebte Kryptowährung, ist allein in dieser Woche um 24 Prozent und im Jahresvergleich um fast 50 Prozent gefallen.

„Zwei Hauptfaktoren spielen eine Rolle: Einer ist, dass die US-Notenbank und andere Zentralbanken die Zinssätze erhöhen und Liquidität entfernen und damit wichtige Stützen für Bewertungen in allen Anlageklassen – einschließlich Krypto – entfernen“, schrieb Lil Read, Senior Analyst bei GlobalData , in einer Freitagsanalyse.

„Zweitens werden Anleger in einem Umfeld mit steigenden Zinsen im Allgemeinen risikoaverser“, fuhr sie fort. „Schon das Fehlen eines greifbaren Wertankers für Kryptowährungen kann sie in Zeiten wie jetzt als extrem riskant erscheinen lassen – im Gegensatz zum ursprünglichen Konzept, das viele ursprüngliche Investoren angezogen hat.“

Bitcoin, Ethereum und andere wichtige Token haben jahrelang an Wert verloren und es wird erwartet, dass sie sich wieder erholen, wenn auch auf eine viel niedrigere Obergrenze. Aber ihre steilen jüngsten Rückgänge haben Schockwellen durch den breiteren Kryptomarkt geschickt und das Terra-Netzwerk vollständig außer Gefecht gesetzt.

Das Terra-Netzwerk betrieb zwei Kryptowährungen: Luna, ein digitales Token, das wie Bitcoin gehandelt und ausgetauscht wird, und UST, eine „Stablecoin“, die immer 1 US-Dollar entsprechen soll. Während einige Stablecoin-Emittenten Bargeldreserven oder andere sichere Anlagewerte verwenden, um den Wert ihrer Token zu sichern, wurde UST durch einen Terra-Algorithmus an den Dollar gekoppelt, der Luna je nach Leistung entweder erzeugt oder verbrennt.

Ein UST wurde so konzipiert, dass es immer 1 $ entspricht, selbst wenn Luna abstürzt. Aber als Luna fast seinen gesamten Wert verlor – etwa 100 US-Dollar pro Münze –, war der Algorithmus von Terra nicht in der Lage, genug von der Währung zu verbrennen, um den Wert von UST zu stützen. Der Squeeze ließ beide wertlos zurück und löschte an einem Punkt ein Netzwerk im Wert von 2,7 Milliarden Dollar aus.

„Die Inhaber von Luna wurden so stark liquidiert und verwässert, dass uns das Ökosystem fehlen wird, um es aus der Asche wieder aufzubauen“, schrieb Do Kwon, Gründer des Terra-Netzwerks, in a Vorschlag für Freitag ohne UST voranzukommen.

„Während eine dezentralisierte Wirtschaft dezentralisiertes Geld benötigt, hat UST bei seinen Nutzern zu viel Vertrauen verloren, um diese Rolle zu spielen“, fuhr er fort. „Es ist ein hartes Gleichgewicht – und keine einfachen Antworten bei der Umverteilung von Werten innerhalb des Netzwerks. Aber der Wert muss verteilt werden, damit das Ökosystem überleben kann, und in seinem derzeitigen Zustand wird es das nicht tun.“

Der Zusammenbruch des Terra-Netzwerks war verheerend für Investoren, die entweder Luna oder UST hielten, insbesondere für diejenigen, die erwarteten, dass ein sogenannter Stablecoin seiner Rechnung gerecht werden würde. Luna- und UST-Inhaber haben in Online-Foren herzzerreißende Geschichten über den Verlust ihrer Ersparnisse während des Zusammenbruchs geteilt und andere dazu veranlasst, Links zu Selbstmord-Hotlines und anderen Ressourcen mit mutlosen Investoren zu teilen.

„Wenn die Integrität des Systems insgesamt in Frage gestellt wird und nicht zuverlässig ist, werden die Leute weggehen. Es gibt einen Grund, warum Einlagensicherung wichtig ist: Sie verhindert Anstürme auf die Bank“, sagte Tyler Gellasch, Geschäftsführer der Healthy Markets Association, einer gemeinnützigen Finanzmarktforschungsgesellschaft.

„Was wir wirklich in der Krypto-Community sehen, ist ein wirklich aussagekräftiger Echtzeit-Beweis dafür, warum Wertpapiergesetze und Bankgesetze existieren“, fuhr er fort. „Wir stellen mit neuen Technologien genau dieselben Massen wieder her, die unsere Urgroßeltern und unsere Großeltern heimgesucht haben.“

Obwohl Terra-Investoren tiefe Verluste erlitten haben, ist es unwahrscheinlich, dass der Schaden das breitere Finanzsystem auf den Kopf stellt, da es nur begrenzte Verbindungen zu Nicht-Krypto-Vermögenswerten und traditionellen Finanzunternehmen hat. Gellasch sagte jedoch, dass ein ähnlicher Ausverkauf von Stablecoins, die mit anderen finanziellen Vermögenswerten unterlegt sind, eine breitere Dysfunktion auf den Finanzmärkten auslösen könnte.

Krypto-Skeptiker und Befürworter strengerer Finanzregeln sagen, dass die Terra-Episode ein Katalysator für Washington sein sollte, um die Vorschriften für Stablecoins endlich zu aktualisieren und zu erweitern.

Kryptowährungen und die Plattformen, die zu ihrem Austausch und ihrer Aufbewahrung verwendet werden, überspannen häufig die Lücken zwischen verschiedenen Regeln und Aufsichtsbehörden sowohl auf Bundes- als auch auf Landesebene. Die Gesetzgeber beider Parteien sind sich im Allgemeinen einig, dass die aktuellen Finanzvorschriften angepasst werden müssen, um besser zu den einzigartigen Möglichkeiten zu passen, wie Krypto traditionelle Grenzen zwischen Wertpapieren, Rohstoffen und Währungen verwischt.

„Wir brauchen wirklich einen regulatorischen Rahmen, um uns vor den Risiken zu schützen“, sagte Finanzministerin Janet Yellen am Donnerstag vor einem Gremium des Repräsentantenhauses. „Wir brauchen einen umfassenden Rahmen, damit es keine Lücken in der Regelung gibt.“

Das Finanzministerium und eine Arbeitsgruppe der Biden-Verwaltung schlugen im November vor, a viel härter Regulierungssystem für Stablecoins und argumentierte, dass sie nur von Finanzunternehmen ausgegeben werden sollten, die durch eine Einlagensicherung des Bundes abgesichert sind. Das würde die Ausgabe von Stablecoins nur auf Unternehmen beschränken, die strengen Bankvorschriften unterliegen, um sich vor zukünftigen Finanzkrisen zu schützen.

Der Vorschlag der Biden-Regierung rief jedoch heftigen Widerstand von republikanischen Gesetzgebern und vielen Interessengruppen der Kryptowährungsbranche hervor, die argumentierten, dass er ganze Teile des Sektors auslöschen würde.

Sen. Pat Toomey (Pa.), der oberste Republikaner im Bankenausschuss des Senats, sagte am Donnerstag bei einer Telefonkonferenz mit Reportern, dass Vorfälle wie der Zusammenbruch von Terra ein natürlicher Teil der Abwanderung in einem sich entwickelnden Raum seien. Er hat Gesetze eingeführt, um eine bundesstaatliche Stablecoin-Lizenz für Unternehmen zu schaffen, die bereit sind, bestimmte Offenlegungsregeln und Schutzmaßnahmen zu befolgen.

„Scheitern sollte eine Option sein“ sagte Toomey. „Es wird wahrscheinlich einige Fehler in diesem Bereich brauchen, damit der Markt herausfindet, was funktioniert.“

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