Erklärer: Kann Elon Musk einen niedrigeren Preis für seinen Twitter-Deal neu aushandeln?

11. Mai (Reuters) – Twitter Inc. (TWTR.N) Die Aktien sind auf den niedrigsten Stand gefallen, seit das Social-Media-Unternehmen am 25. April zugestimmt hat, sich für 44 Milliarden US-Dollar an Elon Musk zu verkaufen, was die Frage aufwirft, ob der reichste Mensch der Welt versuchen wird, den Deal neu zu verhandeln.

Am Dienstag fiel die implizite Wahrscheinlichkeit, dass das Geschäft zum vereinbarten Preis abgeschlossen wird, zum ersten Mal unter 50 %, als die Twitter-Aktie unter 46,75 $ fiel. Das ist die Hälfte zwischen dem Transaktionspreis und dem Preis der Aktien, bevor Musk am 4. April bekannt gab, dass er eine Beteiligung an dem Social-Media-Unternehmen erworben hatte. mehr lesen

Die Aktien schlossen bei 47,26 $, was dem Unternehmen einen Marktwert von 36 Milliarden $ beschert.

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Die Nachricht, dass Musk ein Verbot des Twitter-Accounts des ehemaligen Präsidenten Donald Trump aufheben würde, war zwar politisch bedeutsam, bewegte die Aktie jedoch nicht. Weiterlesen

Die Twitter-Aktien sind zusammen mit dem breiteren Zusammenbruch der Technologieaktien abgestürzt, da sich die Anleger über die Inflation und eine mögliche Konjunkturverlangsamung Sorgen machten. Einige Investoren, wie der Leerverkäufer Hindenburg Research, haben darüber spekuliert, ob Musk versuchen würde, vor dem Abschluss einen niedrigeren Transaktionspreis auszuhandeln. Weiterlesen

Musk hat nicht angedeutet, dass er plant, die Verhandlungen wieder aufzunehmen, und seine Vertreter haben es abgelehnt, sich zu diesem Thema zu äußern.

Hier finden Sie Antworten auf einige wichtige Fragen.

WARUM WÜRDE MUSK DEN DEAL NEU VERHANDELN WOLLEN?

Musk hat laut Forbes ein geschätztes Nettovermögen von fast 240 Milliarden US-Dollar, doch der größte Teil seines Vermögens ist in Aktien von Tesla Inc. gebunden. (TSLA.O)den Elektroautohersteller, den er führt.

Musk hat bereits versucht, etwas Geld aufzubringen, um die Übernahme von Twitter zu finanzieren. Er verkaufte Tesla-Aktien im Wert von 8,5 Milliarden US-Dollar und nahm ein Margin-Darlehen in Höhe von 12,5 Milliarden US-Dollar auf, das mit seinen Tesla-Aktien besichert war. Letzte Woche reduzierte er dieses Margin-Darlehen auf 6,25 Milliarden US-Dollar, nachdem er Co-Investoren hinzugezogen hatte. Musk sagte in einem Zulassungsantrag, dass er möglicherweise mehr Mittel für den Deal beantragen werde. Weiterlesen

Während Musk gesagt hat, dass ihm die Wirtschaftlichkeit des Kaufs von Twitter egal ist, glauben einige Investoren, dass der Rückgang der Tesla-Aktien um 27 %, seit er seinen Anteil bekannt gegeben hat, teilweise auf Bedenken zurückzuführen ist, dass er möglicherweise mehr Aktien verkaufen muss. Daher stünde die Tesla-Aktie weniger unter Druck, wenn Musk einen niedrigeren Kaufpreis aushandeln kann. Einige Co-Investoren stacheln ihn möglicherweise an, wenn sie Bedenken wegen einer Überzahlung haben.

WIE KONNTE MUSK EINEN NIEDRIGEREN PREIS AUSHANDELN?

Musk kann damit drohen, von dem Deal Abstand zu nehmen, es sei denn, der Vorstand von Twitter stimmt einer Wiederaufnahme der Verhandlungen zu. Er ist vertraglich verpflichtet, eine Abbruchgebühr von 1 Milliarde US-Dollar zu zahlen, aber Twitter müsste klagen, um mehr Schadensersatz zu erhalten, oder versuchen, Musk zu zwingen, den Deal abzuschließen.

Es gibt viel Vorhandenes für eine Neuverhandlung. Als die COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 ausbrach und einen weltweiten wirtschaftlichen Schock auslöste, setzten mehrere Unternehmen vereinbarte Übernahmen neu fest.

In einem Fall der französische Einzelhändler LVMH (LVMH.PA) drohte damit, von einem Geschäft mit Tiffany & Co. Abstand zu nehmen. Der US-Schmuckhändler erklärte sich bereit, den Übernahmepreis um 425 Millionen Dollar auf 15,8 Milliarden Dollar zu senken.

Simon Property Group Inc (SPG.N)dem größten US-Einkaufszentrumsbetreiber, gelang es, den Kaufpreis für eine Mehrheitsbeteiligung am Konkurrenten Taubman Centers Inc. um 18 % auf 2,65 Milliarden US-Dollar zu senken.

GIBT ES RISIKEN, ERNEUT ZU VERHANDELN?

Es gibt keine Gewissheit, dass die Strategie funktionieren würde, und sie könnte Musk am Ende mehr Geld kosten.

Zuerst müsste Musk Twitter davon überzeugen, dass er wirklich weggehen würde. Dann gibt es rechtliche Hürden, einschließlich einer „spezifischen Leistungsklausel“, die das Social-Media-Unternehmen für einen Richter vorbringen kann, um Musk zum Abschluss des Deals zu zwingen.

Erwerber, die einen solchen Fall verlieren, werden fast nie gezwungen, eine Übernahme abzuschließen, aber die Zielunternehmen können eine finanzielle Entlastung für den Preis des abgebrochenen Geschäfts verlangen.

Zu den Unternehmen, die vor Gericht gegen Erwerber gekämpft haben, gehört das Medizintechnikunternehmen Channel Medsystems Inc, das Boston Scientific Corp (BSX.N) für den Versuch, von ihrem 275-Millionen-Dollar-Deal wegzukommen. Im Jahr 2019 entschied ein Richter, dass der Deal abgeschlossen werden sollte, und Boston Scientific zahlte Channel Medsystems einen nicht offengelegten Vergleich.

Käufer, die einen Ausweg suchen, greifen manchmal auf Klauseln über “wesentliche nachteilige Auswirkungen” in ihrem Fusionsvertrag zurück und argumentieren, dass das Zielunternehmen erheblich geschädigt wurde. Aber die Sprache in der Twitter-Deal-Vereinbarung, wie bei vielen Fusionen in jüngster Zeit, erlaubt es Musk nicht, wegen eines sich verschlechternden Geschäftsumfelds, wie einem Rückgang der Werbenachfrage oder weil die Aktien von Twitter gefallen sind, wegzugehen.

Musk verzichtete auch auf sein Recht, Due Diligence durchzuführen, als er den Twitter-Deal aushandelte und versuchte, das Unternehmen dazu zu bringen, sein „bestes und letztes“ Angebot anzunehmen. Das erschwert es ihm, vor Gericht zu argumentieren, Twitter habe ihn in die Irre geführt.

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Berichterstattung von Greg Roumeliotis in New York; Redaktion von David Gregorio

Unsere Standards: Die Treuhandprinzipien von Thomson Reuters.

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