Es gibt einige gute Nachrichten in Bezug auf den Ausverkauf der Märkte

Ich bin nicht glücklicher als jeder andere, einen taumelnden Aktienmarkt zu sehen, zuletzt ausgelöst durch Ertragsausfälle bei großen Einzelhändlern wie Target und Walmart. Aber ich freue mich über einige Details. Du solltest es auch sein.

Einer der Gründe, warum Einzelhändler unterdurchschnittlich abschneiden, ist, dass sie Warenbestände aufgebaut haben, die sie jetzt nur noch schwer verkaufen können. Das könnte sie dazu zwingen, überschüssige Bestände mit einem Rabatt zu verkaufen, wie z Brian Cheung von Yahoo Finance berichtete am 19. Mai.

Das sind gute Nachrichten! Hier ist der Grund: Erinnern Sie sich an gestern, als das größte Problem in der Wirtschaft ein Warenmangel war? Unterbrochene Lieferketten? Chipmangel? Verstopfte Ports? Trucker vermisst? Irgendetwas davon klingelt?

Eine große Ursache für die Inflation, die jetzt 8,3 % beträgt, war ein enormes Missverhältnis zwischen der steigenden Nachfrage nach Möbeln, Geräten, Elektronik, Materialien für den Umbau von Häusern und anderen Dingen, für die wir während der Phase des Bleibens zu Hause während der COVID-Pandemie unser ganzes Geld ausgegeben haben. Nur wenige Menschen wollten damals ausgehen oder reisen, was zu einer massiven Verlagerung der Ausgaben hin zu Gütern und weg von Dienstleistungen führte. Das Angebot reichte nicht aus, um die Nachfrage nach Waren zu decken, sodass die Preise in die Höhe schnellten und plötzlich Wartezeiten für gewöhnliche Dinge auftraten.

Wenn Einzelhändler uns jetzt sagen, dass sie mehr Sachen haben, als die Leute kaufen wollen, bedeutet das, dass die Verbraucher ihre Ausgaben wieder auf normalere Muster ausrichten. JA! Es war schon lange abzusehen. Und es sind gute Nachrichten für die Richtung der Inflation.

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Die Verbraucher kaufen möglicherweise weniger Sachen bei Target und Walmart (und Amazon), aber die Ausgaben sind immer noch stark. Die Einzelhandelsumsätze im März und April waren robust, aber die größten Zuwächse im April erzielten Autos – die Target und Walmart nicht verkaufen. Die Amerikaner gaben auch weniger für zu Hause gegessenes Essen und mehr für Restaurantbesuche aus. Die April-Zahlen sagen uns, was im ersten Teil des zweiten Quartals passiert ist, während die Ergebnisse von Target und Walmart für das erste Quartal gelten. Jeder, der sich so weit zurückerinnern kann, erinnert sich vielleicht an den COVID-Omicron-Anstieg, der die Käufer Anfang 2022 zurück in den Winterschlaf schickte.

Reisebuchungen für diesen Sommer sind stark. Das wird sich in den Wirtschaftsdaten erst Mitte oder Spätsommer und in den Gewinnzahlen der Reiseunternehmen erst im Spätsommer oder Herbst zeigen. In der Zwischenzeit wird wahrscheinlich viel über hohe Flugpreise, überbuchte Flugzeuge und überfüllte Hotels berichtet werden. Aber so sieht die Rückkehr zur Normalität aus. Dies ist ein ermutigendes Zeichen und etwas, worauf Ökonomen achten, seit die COVID-Erholung gegen Ende 2020 Fahrt aufgenommen hat.

Die Federal Reserve erhöht die Zinssätze ziemlich aggressiv, um die Nachfrage nach Dingen zu dämpfen, die Verbraucher und Unternehmen auf Kredit kaufen. Durch die Erhöhung der Zinssätze werden diese Einkäufe teurer und die Verbraucher kaufen weniger. Reduzierte Nachfrage lässt die Preise schließlich sinken.

Die Einzelhändler sagen uns, dass die Nachfrage nach einigen Dingen bereits sinkt. Das ist ein Anfang, um die Inflation unter Kontrolle zu bekommen. Auch hier kamen diese Zahlen für das erste Quartal hauptsächlich, bevor die Fed begann, die Zinsen zu erhöhen. Tatsächliche Zinserhöhungen im zweiten Quartal und darüber hinaus könnten die Gewinne der Einzelhändler weiter schmälern. Das könnte erklären, warum diese Aktien einen unheiligen Schlag erlitten haben. Aber alles, was die Inflation in irgendeiner Kategorie senkt, sollte gut für die Gesamtwirtschaft sein.

Die Inflation in anderen Kategorien könnte problematisch bleiben. Das offensichtlichste Problem für die Verbraucher sind die hohen Benzin- und Haushaltsenergiepreise das könnte schlimmer werden während sich Russlands Krieg in der Ukraine hinzieht und immer mehr Nationen aufhören, russisches Öl zu kaufen. Die Inflation im Dienstleistungssektor könnte sich erwärmen, wenn mehr Ausgaben in diese Richtung verlagert werden. Dies wäre jedoch wiederum eine willkommene Verschiebung zurück zu den Ausgabenmustern vor der Pandemie und eine Entlastung für angespannte Lieferketten für Waren.

Die Märkte betrachten dies vorerst nicht als gute Nachricht, da sie die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in sechs oder neun Monaten einschätzen. Da die Verbraucherausgaben einen so großen Teil der US-Wirtschaft ausmachen, kann jedes Anzeichen reduzierter Ausgaben bedeuten, dass die Fed überschießt und die Nachfrage zu sehr drückt. Die Märkte haben auch keinen guten Mechanismus, um die beispiellosen Verschiebungen bei den Ausgaben zu messen, die wir während der Pandemie gesehen haben, einschließlich dessen, was jetzt eine Verschiebung zurück in Richtung Normalität sein könnte.

Wenn Rabatte bei Target und billigere Waren insgesamt die Inflation senken, werden die Märkte jedoch brüllen. Die nächste Reihe von Inflationszahlen kommt am 10. Juni, und ein bemerkenswerter Rückgang vom aktuellen Niveau von 8,3 % würde darauf hindeuten, dass die Fed bei Zinserhöhungen mehr Spielraum haben könnte, als der Markt jetzt erwartet. Wenn es in den nächsten Monaten zu einem beständigen Rückgang der Inflation kommt, wird sich der Markt mit der Vorstellung wohler fühlen, dass die Fed die Inflation senken kann, ohne eine Rezession auszulösen. Darüber würden sogar die Händler jubeln.

Rick Newman ist Autor von vier Büchern, darunter „Rebounder: Wie Gewinner vom Rückschlag zum Erfolg werden.„Folgen Sie ihm auf Twitter: @rickjnewman.

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