EUROPÄISCHES MITTAGS-BRIEFING – Aktien stabil, aber Inflation, Rezessionsängste trüben die Märkte weiter

MARKT WRAPS

Inventar:

Die europäischen Aktienmärkte schafften es, frühe Verluste wieder gutzumachen und handelten knapp im positiven Bereich, obwohl Konjunktursorgen weiterhin die Stimmung der Anleger belasteten.

Im Mittelpunkt der Anlegersorgen steht die Tatsache, dass die Inflation auf einem seit mehreren Jahrzehnten hohen Höchststand bleibt, was die Federal Reserve und andere Zentralbanken bereit macht, die Zinssätze weiter aggressiv anzuheben und die Geldpolitik zu straffen. Das Risiko besteht darin, dass eine Erhöhung der Kreditkosten zur Dämpfung der Wirtschaftsnachfrage eine weltweite Rezession auslösen könnte.

„Wenn du heute Morgen die gute Nachricht willst, dann die [the first half of the year] ist jetzt endgültig vorbei”, sagte Jim Reid, Stratege bei der Deutschen Bank.

„Wenn Sie die schlechten Nachrichten wollen, dann gibt es zu Beginn nicht viele gute Nachrichten [the second half] und die US-Aktien-Futures sind bereits in den ersten Stunden des neuen Halbjahres gefallen.”

Ökonomischer Einblick:

Die Credit Suisse hat für die Eurozone ein BIP-Wachstum von 2,4 % im Jahr 2022 und 0,7 % im Jahr 2023 prognostiziert, was deutlich unter dem Konsens von 2,8 % bzw. 2 % liegt.

Die Inflation wird wahrscheinlich zusammen mit der raschen Straffung der Europäischen Zentralbank und der sich verschlechternden Auslandsnachfrage das Konsum- und Investitionswachstum schwächen, sagte die Credit Suisse und fügte hinzu, dass die Inflation wahrscheinlich weiter steigen und positiv überraschen werde, und prognostiziert für dieses Jahr eine Gesamtzahl von durchschnittlich 7,5 % und 3% als nächstes.

“Eine Rezession ist jetzt eine klare Möglichkeit, wenn auch noch keine Selbstverständlichkeit.”

Die Credit Suisse sagte, hohe Überschussersparnisse und eine lockerere Fiskalpolitik sollten dazu beitragen, eine Rezession zu verhindern, aber es gibt immer noch potenzielle Auslöser wie russische Gaskürzungen, die zu einer Rationierung führen würden.

US-Märkte:

Die Aktien-Futures rutschten ab, als die Anleger in die zweite Hälfte des Jahres 2022 mit den gleichen Befürchtungen eintraten, die die erste Hälfte zum schlechtesten Start in ein Jahr seit 1970 machten: Höhere Inflation, höhere Zinssätze und ein höheres Risiko einer US-Rezession.

An den Rentenmärkten stieg die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Schatzanleihe von 2,973 % am Donnerstag auf 2,989 %.

Die Aktien von Kohl’s fielen im vorbörslichen Handel um mehr als 17 %, nachdem CNBC berichtete, dass das Unternehmen die Gespräche mit der Franchise Group, dem Eigentümer von The Vitamin Shoppe, beendet habe. Der Bericht von CNBC zitiert zwei Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.

Barron’s hat Kohl’s und Franchise um einen Kommentar zum CNBC-Bericht gebeten.

Devisen:

Der Dollar, der kürzlich gegenüber einem Währungskorb um 0,3 % gestiegen ist, wird sich weiterhin überdurchschnittlich entwickeln, da die weit verbreitete Risikoscheu die Anleger in sichere Häfen treibt, sagte die MUFG Bank. Die Stärke des Dollars habe sich verstärkt, da die Befürchtungen über ein schwächeres globales Wachstum zunehmen.

“Eine Wende hin zu günstigeren Marktbedingungen ist schwer vorstellbar.”

Die bevorstehende Berichtssaison könnte schlechtere Gewinne und Prognosen zeigen, da Unternehmen die zuletzt robusten Margen möglicherweise nicht mehr als nachhaltig ansehen, sagte MUFG. Auch steigende Erdgaspreise aufgrund des Krieges in der Ukraine könnten die Anlegerstimmung verschlechtern.

Das Pfund Sterling wird weiterhin sehr empfindlich auf die Risikobereitschaft der globalen Anleger reagieren, da sich das Zahlungsbilanzdefizit Großbritanniens verschlechtert, sagte die MUFG Bank.

Das Pfund Sterling tendiert dazu, in Phasen der Risikoaversion schlecht abzuschneiden, und Daten vom Donnerstag, die zeigten, dass Großbritannien im ersten Quartal ein Rekord-Leistungsbilanzdefizit hatte, deuten darauf hin, dass die Underperformance der Währung anhalten könnte, da die Finanzmarktbedingungen in den kommenden Monaten schwierig bleiben werden, sagte MUFG.

„Die außenwirtschaftliche Gesamtposition verschlechtert sich, was das Vereinigte Königreich in Zeiten anfälliger macht, in denen die Risikoscheu zunimmt und die Kapitalflüsse nachlassen können, wenn sich die Investoren von der Finanzierung zurückziehen.“

Sprünge:

Die Anleiherenditen waren im frühen Handel etwas niedriger und Citi neigt zu der Ansicht, dass sie ihren Höhepunkt erreicht haben könnten. „Es fühlt sich an, als hätten die Renditen ihren Höhepunkt erreicht, aber wir waren schon einmal hier und es gibt Gründe, besorgt zu sein.“

Deutsche Bundesanleihen bleiben sehr empfindlich gegenüber Spot-Inflationsdaten, sind aber nun weit über die schwächer werdenden mittelfristigen Inflationsanker hinausgeschossen, sagte Cit. Sie findet eine Handelsspanne von 1%-1,5% für die 10-jährige Bundesrendite fairer als eine Spanne zwischen 1,5%-2%.

Die Societe Generale bleibt gegenüber deutschen Bundesanleihen pessimistisch und strebt für die zweite Jahreshälfte eine 10-jährige Rendite von 2 % an, in der Annahme, dass die restriktive Haltung der Europäischen Zentralbank noch nicht ihren Höhepunkt erreicht hat.

Wenn die Fiskalpolitik in der Eurozone weiterhin die Nachfrage ankurbelt, anstatt gezielte und angebotsseitige Maßnahmen zu priorisieren, „könnte die EZB schließlich gezwungen sein, die Zinsen über das neutrale Niveau anzuheben“.

SocGen fügte hinzu, dass dies derzeit vom Markt nicht eingepreist sei.

Die Einengung des Renditespreads zwischen 10-jährigen italienischen BTP und deutschen Bundesanleihen um mehr als 40 Basispunkte und der Rückgang der 10-jährigen BTP-Rendite um mehr als 80 Basispunkte seit der Ad-hoc-Sitzung der EZB, ohne dass die Zentralbank noch mehr BTP kauft, scheint ermutigend , sagte die Commerzbank.

Diese Verschärfung unterstreiche jedoch auch das Risiko von Rückschlägen, falls die EZB auf der Juli-Sitzung die hohen Erwartungen an ihr geplantes Anti-Fragmentierungs-Tool nicht erfülle, fügen sie hinzu.

Italien könne sich zwar noch höhere Renditen leisten, aber die Anlegerstimmung werde entscheidend sein, da Italien im nächsten Jahr wieder neue Investoren anziehen müsse, sagte die Commerzbank.

Die EZB wird ab dem 1. Juli damit beginnen, Flexibilität bei PEPP-Reinvestitionsallokationen anzuwenden, aber diese Flexibilität reicht möglicherweise nicht aus, um eine weitere Ausweitung der Länderspreads zu verhindern, sagte Societe Generale.

Sie hält eine Vorabbelastung von Reinvestitionen für unwahrscheinlich, während eine Umverteilung aller Rückzahlungen von Kernländern auf Peripherieländer in der Praxis schwer umsetzbar zu sein scheint.

Das geplante Anti-Fragmentierungs-Tool der EZB, dessen Einzelheiten voraussichtlich auf der Sitzung der Geldpolitik im Juli vorgestellt werden, dürfte die Spread-Ausweitung verlangsamen und dazu beitragen, die Spread-Volatilität zu kontrollieren, was eine Voraussetzung für eine Zinserhöhung ist, sagte SocGen.

Energie:

Öl-Futures waren niedriger und blieben auf Kurs für ihren dritten wöchentlichen Verlust in Folge, da Rezessionsängste weiterhin die Nachfrage belasteten.

Die Sorge wächst, dass die Straffung der Zentralbanken und die steigende Inflation das globale Wachstum belasten und die USA und andere große Volkswirtschaften in eine Rezession treiben und die Nachfrage nach Öl verringern werden.

„Der Einbruch des Ölpreises von einer Woche zur anderen spiegelt wachsende Rezessionssorgen wider“, sagte SPI Asset Management. Die Ölpreise sind zu schnell gestiegen und das zunehmende Risiko einer Rezession setzt den Preisen eine Obergrenze, sagte SPI.

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Metalle:

Die Kupfer- und Goldpreise waren schwächer, wobei sichere Häfen wie der Dollar und Anleihen zulegten, da die Märkte weiterhin risikoarm blieben.

Die Kupferpreise befanden sich auf dem niedrigsten Stand seit Februar 2021, da Rezessionsängste die Nachfrage nach dem roten Metall weiterhin beeinträchtigten.

“Rezessionssorgen haben die Oberhand gewonnen und die Metallpreise belastet”, sagte die Commerzbank. „Der LME-Basismetallindex ist in den letzten drei Monaten um 25 % eingebrochen und befindet sich auf dem niedrigsten Stand seit April letzten Jahres. Dies war auch der ausgeprägteste Quartalsverlust seit fast 14 Jahren.“

Die Silberpreise blieben seit Jahresbeginn um über 13 % und auf dem niedrigsten Stand seit Juli 2020 und UBS geht davon aus, dass das Metall angesichts „steigender US-Zinsen, eines stärkeren Dollars und zunehmender US-Rezessionsrisiken“ Tiefststände vor der Pandemie testen wird.

UBS sagte: „Wir glauben, dass auch die fundamentalen Bedingungen dafür sorgen, dass der Silberpreis das Niveau vor der Pandemie erreicht.

UBS riet davon ab, Silberengagements hinzuzufügen und “ihre Long-Silberpositionen in den nächsten sechs Monaten abzusichern”.

Andere Neuigkeiten:

Fitch sagte, dass die Eisenerzpreise in der zweiten Hälfte nachlassen könnten, da sich die Stahlvorräte aufgebaut haben.

„Je länger es dauert, bis die Bau- und Fertigungssektoren in China wieder öffnen, desto wahrscheinlicher ist es, dass die Stahlmargen unter Druck geraten und einige Kapazitäten eingeschränkt werden, was Druck auf die Eisenerzpreise ausübt.“

DOW JONES NEWSPLUS

   
 
 

EMEA-SCHLAGZEILEN

Die EU zielt auf ausländische Subventionen ab, die auf China abzielen, aber US-Unternehmen beunruhigen

Die Gesetzgeber von BRÜSSEL und der Europäischen Union haben eine politische Einigung über neue Regeln für Unternehmen erzielt, die finanzielle Vorteile von Regierungen außerhalb des Blocks erhalten, und einen Vorschlag vorangetrieben, der bei einigen US-Unternehmensgruppen Besorgnis ausgelöst hat.

Die Verordnung, die im Rahmen einer am späten Donnerstag erzielten Einigung erzielt wurde, richtet sich in erster Linie an Unternehmen aus China und anderen Ländern mit staatlicher Unterstützung. Es würde der Europäischen Kommission, dem Exekutivorgan der EU, erlauben, solche Unternehmen daran zu hindern, bestimmte Akquisitionen zu tätigen oder große öffentliche Aufträge zu gewinnen, wenn sie zuvor von ausländischen Subventionen profitiert haben, die die Regulierungsbehörden als verzerrend ansehen.

   
 
 

Siemens-Investition in Siemens Energy könnte Gewinn im 3. Quartal um 2,8 Milliarden Euro schmälern

Die Siemens AG sagte am Donnerstag, dass sie eine nicht zahlungswirksame Wertminderung von rund 2,8 Milliarden Euro (2,92 Milliarden US-Dollar) auf ihre Investition in die Siemens Energy AG sehen könnte.

Die Siemens AG teilte mit, dass mit dem Schlusskurs der Siemens Energy-Aktie auf dem deutschen Xetra der Marktwert der 35-prozentigen Beteiligung der Siemens AG an Siemens Energy deutlich unter dem Buchwert liegt. Die Aktien von Siemens Energy schlossen am Donnerstag bei 13,99 EUR, ein Minus von etwa 4,3 %.

   
 
 

Sodexo bestätigt nach starkem 3. Quartal die Prognose für das Gesamtjahr

Sodexo SA bestätigte am Freitag seine Prognose für das Geschäftsjahr, nachdem es ein starkes drittes Quartal gemeldet hatte.

Das französische Gastronomie- und Einrichtungsunternehmen verzeichnete für das Quartal einen Umsatz von 5,52 Milliarden Euro (5,79 Milliarden US-Dollar), gegenüber 4,48 Milliarden Euro im Vorjahr. Es hieß, dass ein Minus von 1,7 % aus Akquisitionen und Veräußerungen durch einen starken positiven Währungseffekt von 6,6 % aufgrund der Stärke des US-Dollars und des brasilianischen Real mehr als kompensiert wurde.

   
 
 

Julius Bär stimmt Vergleich in langjährigem Rechtsstreit zu

Die Julius Bär Gruppe AG sagte, sie habe sich bereit erklärt, einen Rechtsstreit zu schlichten, der mehr als ein Jahrzehnt zurückliegt und in dem Hunderte von Millionen Euro Schadensersatz gefordert wurden.

Die Schweizer Private-Banking-Gruppe gab am Freitag bekannt, dass sie 105 Millionen Euro (110,1 Millionen US-Dollar) aus bestehenden Rückstellungen zahlen werde, während der verbleibende Betrag mit den Ergebnissen des ersten Halbjahres verrechnet werde.

   
 
 

Aston Martin Lagonda überwacht regelmäßig Finanzierungsoptionen; Onlinehandel

(WEITERE FOLGEN) Dow Jones Newswires

1. Juli 2022 05:40 ET (09:40 GMT)

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