Kupfer fällt unter 4 $, was darauf hindeutet, dass die Weltwirtschaft in Schwierigkeiten steckt

Die Hausse des Metalls verliert an Schwung, ein besorgniserregendes Zeichen für das Wirtschaftswachstum

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Die Hausse von Kupfer verliert an Schwung, ein besorgniserregendes Zeichen für das Wirtschaftswachstum und Investoren, die darauf setzen, dass die Nachfrage im Zusammenhang mit der Umstellung auf Elektrofahrzeuge eine Angebotsschwemme ausgleichen würde.

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Der Preis des Metalls, aus dem alles hergestellt wird, von elektrischen Kabeln bis hin zu Dächern, fiel diese Woche kurzzeitig unter 4 US-Dollar pro Pfund, eine wichtige psychologische Schwelle.

Kupfer gilt als Indikator für wirtschaftliche Gesundheit, da es ein wichtiger Input für eine breite Palette von Big-Ticket-Posten wie Infrastrukturprojekten und vielen Konsumgütern ist. Bei der Energiewende spielt es sogar eine Hauptrolle, denn das Metall ist ein entscheidender Bestandteil der Elektrifizierung.

Kupferanleger und die Unternehmen, die es abbauen, haben eine gute COVID-19-Krise durchgemacht, da die Preise zu Beginn der Pandemie in die Höhe schnellten. Aber Kupfer ist in letzter Zeit abgerutscht, weil Zinserhöhungen und Befürchtungen, dass sich eine globale Rezession anbahnt, die Erwartungen gedämpft haben, dass die Nachfrage in naher Zukunft anhalten wird.

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Die veränderte Stimmung in Bezug auf die Wirtschaftsaussichten testet nun die Erwartungen, dass die längerfristige Nachfrage nach Kupfer die disinflationäre Wirkung von Prognosen ausgleichen wird, die eine Überschussproduktion in den Jahren 2023 und 2024 vorhersagen.

„Die Leute dachten, dass die (Kupfer-)Nachfrage robust genug sei, um diese Phase des Überschusses ohne einen wirklichen Rückgang der Kupferpreise zu überstehen“, sagte Shane Nagle, Analyst bei National Bank Financial. „Aber natürlich haben der Inflationsdruck, den wir gesehen haben, die Ängste vor einer Straffung der Zinssätze und die Angst vor einer globalen Verlangsamung oder Rezession diese Nachfrage ein wenig gefährdet.“

Jetzt, Kupfer scheint in eine Phase der Volatilität einzutreten. Im März 2020 begann ein Bullenlauf, der Ende Februar 2022 auf 4,94 US-Dollar pro Pfund stieg, von 2,17 US-Dollar pro Pfund zu Beginn der Pandemie – ein Anstieg von 127 Prozent. Seit dem Erreichen seines Höchststands ist er diese Woche um 18 Prozent auf etwa 4 US-Dollar pro Pfund gefallen.

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Der Trend geht auf die in Kanada notierten Kupferproduzenten zu. Die in Vancouver ansässige Teck Resources Ltd. fiel am 23. Juni um 9,2 Prozent auf 40,23 $ pro Aktie; Die in Vancouver ansässige Ivanhoe Mines Ltd. war um 5,4 Prozent auf 7,18 $ gefallen; und die in Toronto ansässige Hudbay Minerals Inc. war um 9,2 Prozent auf 5,24 $ gefallen.

Im Vergleich dazu wurde der iShares Core S&P/TSX Capped Composite Index, ein börsengehandelter Fonds, der den breiteren kanadischen Aktienmarkt nachbilden soll, kaum verändert.

Es wird erwartet, dass die Nachfrage aus der Elektrifizierung und das stabile Wirtschaftswachstum das Kupferangebot bis Mitte des Jahrzehnts in ein Defizit treiben werden, was für Kupferinvestoren auf längere Sicht Gutes verheißt. Die Frage ist, was zwischen jetzt und dann passiert.

In den nächsten zwei Jahren wird der Kupferüberschuss voraussichtlich zunehmen, da neue Minen in Betrieb gehen. Ivanhoe Minen Ltd. ist mit dem Ziel, die Produktion in seinem Kamoa-Minenkomplex zu steigern in der Demokratischen Republik Kongo mit einem Zuwachs von bis zu 450.000 Tonnen im Jahr 2023 und weiteren 500.000 Tonnen im Jahr 2024.

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Inzwischen stehen auch andere Bergbauunternehmen kurz vor dem Abschluss jahrelanger Multi-Milliarden-Dollar-Projekte: Teck Resources Ltd. will seine Kupferproduktion nahezu verdoppeln im Jahr 2023, wenn das Projekt Quebrada Blanca 2 in Chile online geht und potenziell 318.000 Tonnen pro Jahr hinzukommen wird.

„Sie können sehen, wie sich das Defizit um 2025, 2026 bildet“, sagte Nagle. „Und so gibt es vielleicht eine gewisse Zeit der Volatilität, aber der Markt wird einige dieser günstigen langfristigen Fundamentaldaten einpreisen; Es ist nur eine Frage, wie kurz- oder kurzsichtig der Markt in der Zwischenzeit sein wird.“

Eine globale Rezession ist nicht der einzige Joker. Inflationsdruck führt zu Spannungen zwischen Bergleuten und den großen gewerkschaftlich organisierten Arbeitskräften, die viele Kupferminen betreiben, insbesondere in Südamerika.

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Anfang dieser Woche kündigte der Verband der chilenischen Kupferarbeiter einen landesweiten Streik an, nachdem Codelco (die National Copper Corp. von Chile) angekündigt hatte, seine Schmelzhütte in Ventana zu schließen. Codelco sagte, es schließe die Schmelzhütte aus Umweltgründen, aber die Antwort von 25 Gewerkschaften zeigt, wie eine steigende Inflation die Spannungen mit den Arbeitern verschärfen und die zukünftige Versorgung gefährden könnte.

vergangenes Jahr, BHP-Gruppe Ltd. Streik nur knapp entgangen mit Arbeitern in seiner Escondida-Mine in Chile, der größten Kupfermine der Welt, inmitten lokaler Medienberichte, dass es sich bereit erklärte, jedem Gewerkschaftsmitglied einen einmaligen Bonus von 23.000 US-Dollar als Anerkennung für die während der Pandemie geleistete Zeit zu gewähren.

2017 führte dieselbe Gewerkschaft einen 44-tägigen Streik durch, der zu einem Rückgang des Bruttoinlandsprodukts des Landes um 1,3 Prozent führte.

„In diesem Umfeld, insbesondere wenn die Lebenshaltungskosten steigen, muss man bedenken, dass (Gewerkschaften) bei den nächsten Tarifverhandlungen nicht unbedingt bereit sind, eine Art einmalige Bonuszahlung zu akzeptieren. sagte Nagel. „Wenn diese Diskussionen also etwas kontroverser werden würden, könnten wir sehen, dass ein Teil des Angebots vom Markt genommen wird.“

• E-Mail: gfriedman@postmedia.com | Twitter:

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