Märkte, nicht so zuversichtlich, Fed, Aktienverlustserie, chinesische Wirtschaft, meine Trades

Sonett 116 (Auszug)

Lass mich nicht zur Hochzeit wahrer Geister

Zugelassene Hindernisse. Liebe ist nicht Liebe

Was sich ändert, wenn es eine Änderung findet,

Oder biegt sich mit dem Entferner, um Folgendes zu entfernen:

Oh nein! Es ist ein immer festes Zeichen

Das sieht auf Stürme und wird nie erschüttert;

Es ist der Star jeder wandernden Rinde.

-William Shakespeare

Ist es Liebe?

Der Nasdaq Composite war zum Tiefpunkt der regulären Handelssitzung am Donnerstag um 8,5 % gefallen. Der S&P 500 hatte mit der Marke von 4.000 kurzen Prozess gemacht und handelte deutlich unter 3.900. Wir sprachen am Freitagmorgen über die heftige Hausse-Umkehr, die die Aktienmärkte letzten Donnerstag erlebt haben. Mit viel Vorfreude haben wir geschaut, ob die Keimlinge einer Art „Trendwende“ greifen könnten.

Viel Holz war gehackt worden. Die April-Verbraucherpreise sowie die April-Erzeugerpreise hatten die Band (sowohl in der Schlagzeile als auch im Kern) von ihren März-Höchstständen erreicht, aber auch etwas heißer als die Konsensansicht. Fed-Vorsitzender Jerome Powell, der zu einer Vielzahl von Fed-Beamten gehört, die an diesem Dienstag öffentlich sprechen werden, sprach letzte Woche. Er schien etwas weniger sicher oder sogar weniger zuversichtlich als eine Woche zuvor, als er über die Fähigkeit der Fed sprach, die Inflation zu zähmen, sowie über die Fähigkeit der Zentralbank, eine sanfte Landung herbeizuführen.

Oh, habe ich den völligen Zusammenbruch des gesamten Kryptowährungskomplexes erwähnt? Als Instabilität zum Markenzeichen der meisten “Stable Coins” wurde… irgendwie hatte die Deckung von imaginären Währungen mit anderen imaginären Währungen unter Stress kein konsistentes und vorhersehbares Ergebnis erzielt. Wer wusste?

Die Anleger strömten zurück in das längere Ende der US-Treasury-Renditekurve, flachten diese Kurve ab und drückten den Zehn-Jahres-/Drei-Monats-Spread wirklich …

Auch wenn es weit von einer Inversion entfernt ist, bemerkt man doch, dass die „Fed“ den genauesten verfügbaren Prädiktor für eine anhaltende US-Wirtschaftskontraktion schafft, mehr als 35 Basispunkte in etwas mehr als einer Woche aufzugeben. Dies geschah jedoch nach einem intensiven Lauf, und der Spread schien bei seinem 50-Tages-SMA Unterstützung zu finden.

Also, was ist mit Aktien?

Was ist mit ihnen? Der S&P 500 legte am Freitag um 2,39 % zu und schloss die Woche mit 2,41 % im Minus. Der S&P 500 ist für 2022 nun um 15,57 % gefallen. Der Nasdaq Composite stieg am Freitag um 3,82 % und schloss die Woche mit einem Minus von 2,8 %. Der Nasdaq Composite liegt nun seit Jahresbeginn um 24,54 % und 31,6 % unter seinem November-Hoch. Der Russell 2000 legte am Freitag um 3,06 % zu und schloss die Woche mit einem Minus von 2,55 %. Der Russell 2000 liegt nun 20,16 % unter diesem Jahr und 27,1 % unter dem November-Hoch für diesen Index. Aktien, von denen allgemein gesprochen wird, haben sechs aufeinanderfolgende Verlustwochen verzeichnet. Das ist die längste wöchentliche Serie dieser Art seit 2008.

Alle 11 sektorspezifischen SPDR-ETFs von S&P schlossen am Freitag im grünen Bereich, wobei alle 11 mindestens 1 % zulegten. Allerdings schlossen 10 der 11 sektoralen SPDRs die Woche im Minus, wobei nur Basiskonsumgüter (XLP) über den Fünftageszeitraum grün schattierten (+0,3 %). Sieben dieser 11 Fonds gaben in dieser Woche mindestens 2 % auf und vier der 11 gaben mindestens 3 % auf, wobei REITs (XLRE) und zyklische Konsumgüter (XLY) die Hauptlast der Verkäufe trugen.

Breite war am Freitag fantastisch. Die Gewinner schlugen die Verlierer an der NYSE um ungefähr 4 zu 1 und an der Nasdaq-Marktseite um etwa 3 zu 1. Das steigende Volumen nahm einen Anteil von 91,5 % des zusammengesetzten an der NYSE notierten Handels und 88,5 % der gesamten an der Nasdaq notierten Aktion ein. Der Vorbehalt, wie es oft der Fall ist … zumindest in letzter Zeit, wenn man nach einer Art Bestätigung für eine Richtungswende für diese Märkte sucht, war ein Mangel an Handelsvolumen. Dasselbe gilt für diesen jüngsten Versuch. Das aggregierte Handelsvolumen ging am Freitag gegenüber Donnerstag deutlich zurück (-18,4 % für an der NYSE notierte Namen, -11,9 % für an der Nasdaq notierte Namen). Tatsächlich war das aggregierte Handelsvolumen am Freitag für die Mitgliedsnamen des S&P 500, Nasdaq Composite und Russell 2000 das niedrigste Handelsvolumen der Woche. Einfach gesagt, die Kundgebung am Freitag bestätigte nichts.

Sonntag Spaßtag

Wir haben über die plötzlich nicht mehr so ​​zuversichtlich klingende Fed gesprochen. Das GDPNow-Modell der Atlanta Fed zeigt immer noch ein US-Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal von 1,8 % (q/q SAAR). Obwohl es ziemlich dürftig ist, von einem Q1-Druck von -1,4 % auszugehen, würde dies die USA davor bewahren, offiziell in eine Rezession zu geraten. Die Atlanta Fed wird das Modell diese Woche zweimal aktualisieren, nach den Ergebnissen vom Dienstag für die April-Einzelhandelsumsätze und die April-Industrieproduktion und dann noch einmal nach der Veröffentlichung vom Mittwoch für die Baubeginne im April.

Bevor wir überhaupt zum Dienstag kommen, müssen wir den Sonntag besprechen. In der CBS-Nachrichtensendung „Face The Nation“ mit Margaret Brennan sah Goldman Sachs (GS) Senior Chair (und ehemaliger CEO) Lloyd Blankfein ein „sehr, sehr hohes Risiko“ einer Rezession in den USA. Blankfein fügte hinzu: „Wenn ich ein großes Unternehmen führen würde, wäre ich sehr darauf vorbereitet. Wenn ich ein Verbraucher wäre, wäre ich darauf vorbereitet.“ Blankfein erörterte die Instrumente, die der Federal Reserve zur Verfügung stehen, um die Inflation zu bekämpfen, und verwies während des Interviews auf das Wirtschaftsteam seiner Firma … Aber noch einmal, das ist eine große Unbekannte, und es gibt große Unterschiede bei den Ergebnissen, also werden wir das alle genau beobachten.”

An anderer Stelle am Sonntag veröffentlichte Chinas National Bureau of Statistics seine monatlichen Datenpunkte für April, und es ist klar, dass die durch Covid verursachten Abschaltungen einen noch stärker als erwartet negativen Einfluss auf die chinesische Wirtschaftsleistung hatten. Für den Monat erreichten die chinesischen Einzelhandelsumsätze -11,1 % im Jahresvergleich gegenüber Erwartungen von -6,2 %, während die Industrieproduktion im April bei -2,9 % im Jahresvergleich gegenüber Erwartungen von +0,5 % notierte. Anlageinvestitionen (+6,8 % gegenüber den Erwartungen von +7 %) und Chinas Arbeitslosenquote (6,1 % gegenüber den Erwartungen von 6 %) verfehlten ihre Ziele ebenfalls, aber weniger dramatisch. Das Ausmaß dieser Rückgänge bei den Einzelhandelsumsätzen und der Industrieproduktion ist jedoch einfach atemberaubend.

Ergebnissaison-Update

Die Berichtssaison geht diese Woche zu Ende, danach kommen wirklich nur noch Nachzügler. Diese Woche liegt der Fokus auf den Einzelhändlern mit Konkurrenten wie Walmart (WMT) und Target (TGT) sowie unter anderem Home Depot (HD) und Lowe’s (LOW). Laut FactSet haben 91 % der S&P 500-Unternehmen bereits gemeldet, 77 % dieser Unternehmen haben eine positive Gewinnüberraschung und 74 % eine positive Umsatzüberraschung gemeldet.

Die gemischte (gemeldete und erwartete) Rate des Gewinnwachstums im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr liegt die zweite Woche in Folge bei 9,1 %, während die gemischte Rate des Umsatzwachstums leicht auf 13,4 % stieg. Analysten gehen davon aus, dass Margendruck das Gesprächsthema des zweiten Quartals sein wird, da der Konsens für das Gewinnwachstum im zweiten Quartal nun auf 4,4 % gefallen ist, von 4,8 % letzte Woche und 5,5 % in der Woche vor letzter Woche. Dies, während die Erwartungen für das Umsatzwachstum im zweiten Quartal leicht von 9,8 % auf 9,9 % gestiegen sind. Analysten halten sich an die von FactSet bereitgestellten Daten und sehen für das Gesamtjahr ein Gewinnwachstum von 10,1 % bei einem Umsatzwachstum von 10,2 %.

Interessanterweise ging der S&P 500 letzte Woche mit nur dem 16,6-Fachen (12 Monate) der zukunftsgerichteten Gewinne aus dem Handel. Dies liegt weit unter dem 5-Jahres-Durchschnitt des S&P 500 beim Handel von 18,6 und zum ersten Mal seit langer Zeit… auch unter dem 10-Jahres-Durchschnitt des S&P 500 beim Handel von 16,9. Vor fünf Handelstagen wurde der S&P 500 mit dem 17,6-Fachen der vorausschauenden Gewinne gehandelt.

Meine Gedanken

Nun, mein erster Gedanke ist, dass es den New York Rangers irgendwie gelungen ist, die Pittsburgh Penguins in der Verlängerung von Spiel 7 zu besiegen, nachdem sie zuvor in der Serie drei Spiele zu einem verloren hatten und bis zu diesem Zeitpunkt ziemlich schrecklich aussahen.

Danach wenden wir uns unserem geliebten Marktplatz zu. Ich denke, dass es eine gute Chance gibt, dass Aktien im Allgemeinen, obwohl sie technisch nicht wirklich überverkauft sind, diese Woche gute Chancen haben, zumindest ein wenig höher zu handeln. Ich bin nicht ganz dabei. Ich bleibe “bargeldlos” und werde diesen Markt weitaus leichter traden, als darin zu investieren. Es ist einfach sicherer in einem Markt, dem man ohne eine volumenbasierte Bestätigung einer Trendwende nicht vertrauen kann. Das haben wir noch nicht.

Trotzdem möchte man immer noch schlau sein, Risiken mit einem Abschlag zu Namen hinzuzufügen, an die man aus dem einen oder anderen Grund noch glaubt. Letzte Woche habe ich Apple (AAPL), Walmart, General Dynamics (GD), Kohl’s (KSS) und Advanced Micro Devices (AMD) wegen Schwäche aufgestockt. Sowohl Walmart als auch Kohl berichten diese Woche.

Wirtschaft (All Times Eastern)

08:30 – Empire State Manufacturing Index (Mai): Voraussichtlich 15.8, zuletzt 24.6.

16:00 – Langfristige TIC-Nettoflüsse (Di): Zuletzt 141,7 Mrd. $.

Die Fed (All Times Eastern)

08:55 – Sprecher: New York FedPres. John Williams.

Die heutigen Gewinnhöhepunkte (Konsensus-EPS-Erwartungen)

Vor dem Open: (WEBR) (.18)

Nach Abschluss: (TTWO) (1.03)

(WMT, AAPL und AMD sind Beteiligungen an der Mitgliedsclub von Action Alerts PLUS. Möchten Sie benachrichtigt werden, bevor AAP diese Aktien kauft oder verkauft? Jetzt mehr erfahren.)

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