Meinung: Bewahren Sie Ruhe – es ist keine Rezession in Sicht. Diese 13 Aktien könnten steigen, wenn die Anleger dies herausfinden

Eine sogenannte harte Landung der US-Wirtschaft wird es nicht geben. Es ist eine falsche Angst. Wir haben vielleicht eine holprige Landung, aber die Chancen auf eine harte Landung – eine mögliche Rezession – sind aus den folgenden Gründen gering.

Wenn ich richtig liege, bestätigt es, was uns die extrem negative Stimmung bereits sagt: Aktien sind ein Kauf.

Ich schlage unten auch mehrere Aktien vor, die laut künstlicher Intelligenz zu den besten Performern gehören könnten, da die Anleger davon ausgehen, dass das Rezessionsrisiko gering ist.

1. Die Wirtschaft ist stark

Dieser Rückgang des BIP um 1,4 % im ersten Quartal ist ziemlich irreführend. Es wurde durch einen Rückgang der Bundesausgaben und einen starken Anstieg des Handelsdefizits verursacht. Zwei weitere aussagekräftige Maßnahmen zeigen eine anständige wirtschaftliche Stärke, sagt Ed Yardeni von Yardeni Research. Er führt die 3,7%ige Steigerung der Endverkäufe an private inländische Käufer an. Auch die realen privaten Konsumausgaben stiegen auf einen Rekordwert.

Wir sehen auch Anzeichen globaler Stärke. Ohne China lagen die globalen Einkaufsmanagerindizes für Dienstleistungen und die Industrie im April bei etwa 55. Unter 50 signalisiert wirtschaftliche Schwäche, also ist dies ein anständiger Wert.

„Die Weltwirtschaft übersteht den kurzfristigen Gegenwind relativ gut“, sagen Ökonomen von JPMorgan. Sie erwarten ein globales BIP-Wachstum von 2 % im zweiten Quartal.

2. Die Renditekurve sagt keine Rezession voraus

Die Zinsstrukturkurve ist die Lücke zwischen verschiedenen kurz- und langfristigen Zinssätzen auf dem Anleihemarkt. Dieser zuverlässige Rezessionsprognostiker ist verdammt gut. Aktuell zeigt die Zinskurve nach oben. Das bedeutet, dass es keine Rezession vorhersagt. „Wir gehen davon aus, dass die Fed eine harte Landung möglicherweise vermeiden kann“, sagt John Stoltzfus, Chefanlagestratege bei Oppenheimer Asset Management. „Allerdings ist eine holprige Landung nicht ausgeschlossen.“

3. Unternehmen führen nach oben, nicht nach unten

Unternehmen sind die Wirtschaft. Top-Manager erwarten weiterhin Wachstum. Wir wissen das, weil sie zukünftige Gewinne nach oben lenken. Die Gewinnprognose für das zweite Quartal liegt laut Credit Suisse leicht über dem langfristigen Trend.

4. Der Haushaltssektor ist stark

Typischerweise sind Volkswirtschaften anfällig für Rezessionen, wenn Haushalte zu viel Geld leihen und dann in Schwierigkeiten geraten, weil sie es nicht zurückzahlen können. Das ist jetzt nicht der Fall.

Die Menschen haben während der Pandemie viel Geld weggesteckt. Die Haushalte hatten also Ende 2021 einen Überschuss von 3,6 % des BIP, verglichen mit durchschnittlich 2,8 % in den Jahren 1985-2019, stellen die Ökonomen von Goldman Sachs fest. „Der Haushaltssektor ist besonders stark aufgestellt“, sagt Goldman-Ökonom Jan Hatzius. „Sanfte Landungen sind häufiger, wenn die Finanzbilanzen des privaten Sektors gesund sind.“

5. Unternehmen sind liquide

Die Bargeldbestände sind während der Pandemie bei kleinen und großen Unternehmen erheblich gestiegen. Wichtig ist, dass dies auch bei riskanteren Junk-Bond-Emittenten geschah. Diese explodieren, wenn die Zinsen steigen, und verursachen Rezessionen, indem sie Schaden auf Geschäftspartner und Banken verteilen. „Das Refinanzierungsrisiko und die Anfälligkeit für höhere Zinssätze ist gering, da die meisten High-Yield-Emittenten bereits zu günstigen Zinsen refinanziert haben“, sagt Hatzius. Auch die Gewinnspannen der Unternehmen bleiben nahe an Rekordhöhen.

„Die Bedingungen, die die Expansion wahrscheinlich untergraben, sind noch nicht geschaffen“, sind sich die Ökonomen von JPMorgan einig. „Der Privatsektor ist in bemerkenswert guter Verfassung. Die Bilanzen sind prall gefüllt.“

6. Die Kreditspreads von Junk-Bonds verengen sich

Die Spanne zwischen den Renditen von riskanteren, hochverzinslichen „Junk Bonds“ und sichereren US-Staatsanleihen kann ein guter Rezessionsindikator sein. Wenn es sich ausweitet, sagt es uns, dass Anleiheinvestoren vor riskanteren Unternehmen davonlaufen, weil sie eine Rezession kommen sehen. Im Moment verengt sich dieser Spread, betont Martin Pring in seinem InterMarket Review Investment Letter. „Investoren sind bereit, Risiken einzugehen, um eine höhere Rendite zu erzielen“, sagt Pring. „Mit anderen Worten, sie spielen die Aussichten auf eine Rezession herunter.“

7. Anzeichen bestätigen, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat

Zusätzlich zu den Signalen, die ich in erwähnt habe diese Spalte, der Kern-CPI für März lag unter den Erwartungen, als er Ende April gemeldet wurde. Dies war die erste unter dem Konsens liegende Lesung seit August. „Wir glauben, dass der Höhepunkt der Kerninflation jetzt hinter uns liegt“, sagt Hatzius von Goldman Sachs. „Der durch Knappheit und steigende Rohstoffpreise verursachte Anstieg der Wareninflation hat wahrscheinlich seinen Höhepunkt erreicht und sollte sich bis zum Jahresende abschwächen.“

Goldman prognostiziert die Inflation bereits im nächsten Jahr wieder im Bereich von 2 %. Hatzius rechnet Ende 2023 mit 2,4 %. Das mag noch in weiter Ferne erscheinen. Aber denken Sie daran, dass sich die Börsenkurse etwa sechs Monate im Voraus entwickeln. Und Anzeichen für Fortschritte auf dem Weg dorthin werden die Aktienanleger beruhigen. Wir erhalten diese Woche – am 11. und 12. Mai – wichtige Daten zur Verbraucher- und Erzeugerpreisinflation im April.

8. Unternehmensinsider sehen keine bevorstehende Rezession

Unternehmensinsider verkaufen Aktien nicht in übermäßigen Mengen im Vergleich zu ihren Käufen. Sie sagen uns, dass keine Rezession bevorsteht. Laut Vickers Insider Weekly sind die kurzfristigen Verkaufs-Kauf-Verhältnisse für Insider an den Unternehmen der New York Stock Exchange (NYSE) kürzlich sogar bullisch geworden. Längerfristige NYSE-Maßnahmen sind neutral. Dasselbe gilt für die Insider-Verkaufs-Kauf-Verhältnisse für Nasdaq. Ich würde Insider lieber auf breiter Front optimistisch sehen, aber sie sind sicherlich nicht vorsichtig.

Aktien zu berücksichtigen

Angesichts der Tatsache, dass die wilde Volatilität viele Menschen emotional gemacht hat, halte ich es für sinnvoll, sich für Aktienideen an die „Maschinen“ zu wenden, also an Algos, die künstliche Intelligenz (KI) verwenden, um käufliche Aktien zu erkennen.

Also habe ich mich kürzlich mit Jan Szilagyi, dem CEO von Toggle, getroffen. Das System verwendet KI, um die Aktien auf der Grundlage quantitativer Analysen und maschinellen Lernens auszuwählen. Toggle hat etwa hundert institutionelle Kunden mit einem verwalteten Vermögen von 185 Milliarden US-Dollar sowie 70.000 Privatanleger, sagt Szilagyi, ein ehemaliger Quant-Händler bei Duquesne Capital von Stan Druckenmiller.

„Das System sucht nach Vermögenswerten, die so angespannt, so billig oder teuer aussehen, dass die Chancen zugunsten einer Bewegung in eine Richtung verzerrt sind“, sagt er.

Toggle analysiert Dutzende von Datenpunkten – von Bewertungen und Analystenerwartungen bis hin zu Fundamentaldaten und technischen Faktoren wie Preisdynamik und relative Stärke.

Die Gruppe mit den derzeit am stärksten nach unten gerichteten Bewertungen? Bauherren und verwandte Einzelhändler. Er zitiert Lennar LEN,
-1,99 %,
PulteGroup PHM,
-1,85 %,
Toll Brothers TOL,
-2,54 %,
Heimdepot HD,
-1,95 %
und Lowes LOW,
-2,02 %.
„Alle fünf sehen aus Sicht des Systems schief aus, um sich höher zu bewegen“, sagt er.

Sie werden niedergeschlagen, weil steigende Hypothekenzinsen die Erschwinglichkeit von Wohnraum verringert haben. Aber die Anleger stoßen sie auch aus Rezessionsängsten ab. In Rezessionen verlieren die Menschen Arbeitsplätze und Einkommen, was dazu führt, dass sie sich weniger wahrscheinlich für Hypotheken qualifizieren oder dies sogar wünschen.

Also, wenn ich richtig liege und es keine Rezession gibt, werden Hausbauer gut profitieren, wenn dieses Risiko vom Tisch genommen wird. „Die Arbeitsannahme des Systems ist keine Rezession“, sagt Szilagyi.

Da Value-Investoren im Kern Quants sind, ist es interessant zu sehen, dass Value-Investor Bruce Kaser vom Cabot Turnaround Letter den Bauherrn M/I Homes MHO herausgegriffen hat,
-4,13 %
am 6. Mai als hervorgehobener Vorschlag. „Seine Aktienbewertung impliziert eine düstere Zukunft, die in absehbarer Zeit unwahrscheinlich ist“, sagt Kaser.

Toggle wählt auch Aktien in anderen stark zyklischen Bereichen aus. Das macht Sinn. Zyklische Aktien werden von Rezessionsängsten schwer getroffen. Toggle verweist auf diese Namen in zyklischen Finanzdienstleistungen, Logistik, Industrie und Banken: Ameriprise Financial AMP,
-0,14 %,
FedEx FDX,
-0,13 %,
United Parcel Service UPS,
+0,25 %,
Stanley Black & Decker SWK,
-3,34 %
und die beiden Small-Cap-Banken Franklin Financial Services FRAF,
-0,32 %
und Home Bancorp HBCP,
-1,80 %.

Schließlich sollten sich Krypto-Fans anschließen. Das Toggle-System bevorzugt auch den Grayscale Digital Large Cap Fund GDLC,
+4,38 %,
ein Anlagevehikel, das einen diversifizierten Korb digitaler Währungen anbietet. Er wird derzeit auf oder nahe seinem 52-Wochen-Tief gehandelt.

Michael Brush ist Kolumnist für MarketWatch. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hielt er keine Positionen in den in dieser Spalte erwähnten Aktien. Brush hat in seinem Aktien-Newsletter TOL, HD, LOW, FDX und FRAF vorgeschlagen, Aktien aufpolieren. Folgen Sie ihm auf Twitter @mbrushstocks.

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