Nicht alle Rezessionen sind gleich. Folgendes könnte mit der Wirtschaft und den Märkten passieren

Die meisten stimmen darin überein, dass sich in den Vereinigten Staaten in den nächsten Monaten eine Rezession herausbilden könnte. Die Frage ist, welche Form diese Rezession annehmen wird.

Rezessionen und Erholungen haben so unterschiedliche Formen und Größen wie das Alphabet. Vielleicht ist das der Grund, warum Ökonomen verschiedene Arten von wirtschaftlichen Abschwüngen nach Buchstaben benennen.

Aber vorherzusagen, welcher Buchstabe zur Situation passt, ist nicht ganz so einfach wie ABC. Diese drohende Rezession ist besonders kompliziert.

„Ob es um Covid in Asien geht oder was in der Ukraine los ist oder was mit Energie los ist, es ist eins nach dem anderen“, sagte Nick Tell, CEO der Investmentbank Armory Group.

Die Komponente dieses potenziellen Abschwungs, die sich von anderen unterscheidet, sind „die psychologischen Auswirkungen auf die Belegschaft durch Covid und die enorme Menge an Subventionen, die in die Wirtschaft eingeführt wurden“, sagte Tell. Der daraus resultierende Arbeitskräftemangel ist etwas, das außerhalb einer Kriegsrezession nicht beobachtet wurde.

„Wenn Sie sich die Stellenangebote im Verhältnis zur Zahl der Arbeitslosen ansehen, betreten wir hier sicherlich Neuland“, stimmte David Lebovitz, ein globaler Marktstratege bei JP Morgan Asset Management, zu. “So habe ich das in meinem ganzen Leben noch nie gesehen.”

Aber “Komponenten dessen, was vor sich geht, erinnern an vergangene Rezessionen”, sagte Tell.

Wenn uns also eine Rezession bevorsteht, welche Form wird sie annehmen?

U-förmig

„Ich denke, wir werden eine U-förmige Erholung haben, die wir schon lange nicht mehr gesehen haben“, sagte Tell.

Eine U-förmige Rezession signalisiert einen steilen Rückgang, mit einem etwas langen Kampf am Boden vor der Erholung. Dies sind schmerzhafte Rezessionen, die ein oder zwei Jahre andauern und durch eine Reihe zusammenfallender Faktoren verursacht werden. Die Stagflation, die Ölkrise und die Stop-and-Go-Reaktion der Fed zwischen 1973 und 1975 verursachten eine langwierige U-förmige Erholung.

Simon Johnson, der ehemalige Chefökonom des Internationalen Währungsfonds, verglich diese Art von Rezession mit dem Festsitzen in einer Badewanne. “Du gehst rein. Du bleibst drin. Die Seiten sind rutschig. Weißt du, vielleicht ist unten etwas holprig, aber du kommst lange nicht aus der Badewanne”, sagte er.

Die Wirtschaft werde sich noch eine Weile verlangsamen müssen, bevor die Belegschaft und die Arbeitslosigkeit auf ein normales Niveau zurückkehren, sagte Tell. Wenn das endlich passiert, werden sich die Dinge wieder normalisieren, aber das kann ein paar Jahre dauern.

V-förmig

Eine V-förmige Rezession ist genau das, wonach sie sich anhört: Ein scharfer Rückgang mit einem klaren Boden und dann einem scharfen Anstieg. Diese Art der schnellen und vollständigen Erholung gilt als Best-Case-Szenario, wenn es um eine Rezession geht. Manchmal ist der Absturz in die Rezession steiler als der Aufstieg in Richtung Erholung, wie ein Nike-Swoosh.

Diese stellen normalerweise eine Erholung von der Rezession dar, die auf einmaligen Schocks wie der zweimonatigen Covid-Rezession 2020 basiert.

Lebovitz hofft, dass eine Rezession V-förmig sein und nur wenige Quartale dauern wird. Eines der Dinge, die wir immer suchen und zu messen versuchen, ist eine Art Ungleichgewicht“, sagte er. „Während der Technologieblase gab es ein Ungleichgewicht bei den Aktienbewertungen und im Vorfeld der Finanzkrise ein Ungleichgewicht bei den Immobilien 2008. Wenn wir die Wirtschaft heute betrachten, sehen wir keine signifikanten Ungleichgewichte, die zu einem ernsthaften Einbruch der Wirtschaft führen würden.“ Die nächste Rezession, sagte Lebovitz, werde relativ mild ausfallen.

Lebovitz empfiehlt Anlegern, den Kurs in den nächsten 12 bis 18 Monaten beizubehalten. „Wir schlagen nicht vor, zu verkaufen, wenn Sie bereits 20 % im Minus sind“, sagte er. Dennoch sollten Anleger dies zum Anlass nehmen, ihre Portfolios neu auszurichten und sicherzustellen, dass ihr breites Haus in Ordnung ist.

W-förmig

Die gefürchtete Double-Dip-Rezession. Dies tritt auf, wenn sich eine Wirtschaft über eine Rezession hinaus in eine Erholungsphase bewegt und dann gleich wieder in eine weitere Rezession zurückfällt. Eine W-förmige Erholung ist besonders schmerzhaft für Anleger, die in einen ihrer Meinung nach erholten Markt zurückkehren, bevor sie auf einen weiteren Tiefpunkt abstürzen.

1980 erlebte die Wirtschaft eine kurze sechsmonatige Rezession und Erholung, gefolgt von einem 16-monatigen Abschwung, der sich von Mitte 1981 bis Ende 1982 erstreckte. Wenn die Federal Reserve die Zinsen nicht aggressiv genug anhebt, könnte dies wieder passieren, sagen einige Analysten.

L-förmig

Eine L-förmige oder „Hockeyschläger“-Rezession wollen Ökonomen um jeden Preis vermeiden. Es bedeutet einen sehr langen Wachstumseinbruch, und wir schleichen uns oft aus dem „R“-Wort-Territorium in das „D“-Wort-Territorium: Depression. Dies bedeutet normalerweise, dass eine große Anzahl von Arbeitnehmern für längere Zeit arbeitslos bleibt und dass Investitionsgüter brach liegen.

Die Große Depression in den 1930er Jahren hatte die Form eines „L“, und einige Ökonomen argumentieren, dass die Große Rezession Ende der 2000er Jahre die gleiche war, es dauerte sechs Jahre nach der Krise, bis das BIP wieder auf das Niveau von 2007 zurückkehrte. Einige nannten es eine „Barbecue-Erholung“: niedrig und langsam.

K-förmig

Eine K-förmige Erholung ist das, was passiert, wenn sich einzelne Gemeinden mit unterschiedlichen Raten von wirtschaftlichen Abschwüngen erholen. Einige Bereiche der Gesellschaft können ein erneutes Wachstum erfahren, während andere weiterhin hinterherhinken.

Diese Veränderungen sind in der Regel durch industrielle, vermögende und geografische Unterschiede definiert und werden durch zunehmende Einkommens- und Vermögensungleichheit verschärft.

Während die Erholung der Rezession im Jahr 2020 als V-förmig beschrieben werden kann, weisen viele darauf hin, dass sie eigentlich zweigleisig war. Schwarze und hispanische Familien mit niedrigem Einkommen erlebten die schnellste Erschöpfung ihrer Ersparnisse während der Pandemie zum Beispiel.
Viele, die in Angestelltenjobs arbeiteten, erholten sich schnell von der Rezession 2020, als die Regierung Konjunkturzahlungen verteilte und Aktien und Eigenheimpreise stiegen. Diejenigen ohne Ersparnisse und die im Dienstleistungssektor arbeiteten, litten weiterhin. Laut Daten von haben Arbeitnehmer mit den niedrigsten Löhnen zwischen 2020 und 2021 in fast allen Wirtschaftssektoren am ehesten ihren Arbeitsplatz verloren das Amt für Arbeitsstatistik.

„Die Betriebe mit dem niedrigsten Durchschnittslohn und die Arbeitnehmer mit den niedrigsten Einkommen haben die Hauptlast der durch die Coronavirus-Pandemie verursachten Rezession getragen“, schrieben Ökonomen der BLS. “Die Betriebe mit den niedrigsten Löhnen und die Arbeiter mit den niedrigsten Löhnen erlebten zu Beginn der Rezession die stärksten anfänglichen Beschäftigungsrückgänge und erlebten anschließend die langsamste Erholung der Beschäftigung.”

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