Qualcomm-Aktie: Unterbewertet mit einer Marktchance von 700 Milliarden US-Dollar (NASDAQ:QCOM)

Die Consumer Electronics Show 2019 stellt neue Produkte und Technologien vor

Justin Sullivan/Getty Images Nachrichten

Qualcomm (NASDAQ:QCOM) ist ein führender Entwickler von Halbleiterchips, der hochmoderne 5G-fähige Chips für beliebte Smartphones wie das Samsung S22 entwickelt hat. Das Unternehmen nutzt seine Expertise in 5G-Chips und drahtloser Technologie für Angriffe mehrere Märkte. Bei QCOM Investorentag Sie schätzten die Marktgröße all dieser Möglichkeiten zusammen auf gigantische 700 Milliarden Dollar. Dies mag wie ein „Pie in the Sky“ erscheinen, aber NVIDIA (NVDA) angekündigt eine Chance von 1 Billion US-Dollar bei ihrer GTC-Keynote-Präsentation. Qualcomm hat in letzter Zeit stark angefangen zu zerschlagen Verdienste Schätzungen für Q2,22. Gleichzeitig haben der Hintergrund steigender Zinsen und Lieferkettenunterbrechungen ein Blutbad für Technologieaktien verursacht. Die Wall Street war rücksichtslos gegenüber jeder kleinen Wachstumsschwäche eines Unternehmens. Daher haben wir große Rückgänge bei Netflix erlebt (NFLX), meta (FB) und sogar Amazon (AMZN). Der Aktienkurs von Qualcomm ist seit Januar 2021 um 28 % gefallen, wodurch der Aktienkurs auf einem ähnlichen Niveau wie im Oktober 2020 blieb – 135 $/Aktie. Nach meinem Discounted-Cashflow-Modell ist die Aktie derzeit unterbewertet. Angesichts des oben genannten Rückenwinds könnte dies also eine Gelegenheit sein, zu einem angemessenen Preis in „GARP“ Growth zu investieren. Lassen Sie uns für die interessanten Details in die Marktchancen, die Finanzen und die Bewertung eintauchen.

Qualcomm-Aktienkurs

Qualcomm-Aktienkurs (Ycharts)

700-Milliarden-Dollar-Marktchance

Qualcomm ist vor allem dafür bekannt, ein führender Chiplieferant für Mobiltelefonunternehmen wie Samsung, Huawei zu sein, und sie liefern sogar Modem Chips zu Apple. Der Umsatz mit Mobiltelefonen machte etwa 65 % des Umsatzes aus und wuchs im 2. Quartal 22 um 56 %. Während IoT 17,7 % ausmacht, ist RF Front Ende (12,5 %) und Automotive macht up 4,2 % ihres Umsatzes.

Qualcomm-Einnahmen

Qualcomm-Einnahmen (Erstellt vom Autor Ben bei Motivation 2 Invest)

Qualcomm verzeichnet in allen Geschäftsbereichen ein schnelles Wachstum. Das Kernsegment der Mobiltelefone steigerte den Umsatz im zweiten Quartal um 56 % im Vergleich zum Vorjahresquartal. Dieses Wachstum wurde durch einen Anstieg des Volumens für den (Snapdragon 8-Chip) vorangetrieben, der jetzt 75 % der Galaxy S22-Serie antreibt, fast doppelt so hoch wie beim S21. Das Handset-Wachstum wurde auch durch die starke Zugkraft in China mit Xiaomi, Oppo, Vivo und Honor vorangetrieben. Das sind Namen, mit denen Sie vielleicht nicht vertraut sind, aber Huawei und Honor machten 41 % des Marktes aus Teilen aller Handys in China! Angesichts der Tatsache, dass Chinas 5G-Smartphone-Verkäufe im vierten Quartal 2020 60 % der gesamten Smartphone-Verkäufe ausmachten, würde ich für Qualcomm als 5G-Chip-Spezialisten in der Region großen Rückenwind erwarten.

Das IoT-Segment (Internet of Things) der Unternehmen wuchs um 61 % auf 1,7 Milliarden US-Dollar, angetrieben von der starken industriellen Nachfrage. Laut einem lernendas globale Internet der Dinge [IoT] Prognosen zufolge wird der Markt um 26,4 % CAGR von 478,36 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf 2,4 Billionen US-Dollar im Jahr 2029 wachsen.

Umsatzwachstum von Qualcomm

Umsatzwachstum von Qualcomm (Ergebnisbericht Q2)

Qualcomms Automotive-Segmentment ist auch ein riesiges dunkles Pferd, das Segment machte im zweiten Quartal nur 4,2 % des Umsatzes (399 Millionen US-Dollar) aus, aber sie haben eine Pipeline von über 16 Milliarden US-Dollar! Das Unternehmen unterhält Partnerschaften mit 26 globalen Automobilherstellern Macher wie BMW, GM, Honda, Volvo, Renault und sogar Ferrari. QCOM bietet eine „Digital Chassis“-Plattform an, die dies ermöglicht Automobilhersteller sollen Kunden Konnektivität, KI-Funktionen und schließlich selbstfahrende Technologiefunktionen bieten. Die kürzlich abgeschlossene Übernahme von Ankommen sollte dazu beitragen, diese Plattform und ihre Computer-Vision-Fähigkeiten zu stärken.

Qualcomm-Automatik

Qualcomm Automobil (Investorenpräsentation)

Das globale EV Industrie wird voraussichtlich mit einer schnellen CAGR von 18,2 % von 163 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 auf atemberaubende 823,7 Milliarden US-Dollar bis 2030 wachsen. Während der Markt für autonome Fahrzeuge derzeit auf 22 Milliarden US-Dollar geschätzt wird und bis 2027 voraussichtlich 75,9 Milliarden US-Dollar erreichen und um 22,7 wachsen wird % CAGR.

Der autonome (fahrerlose) Automarkt war geschätzt bei 22,22 Mrd. USD im Jahr 2021 und es wird erwartet, dass es bis 2027 75,95 Mrd. USD erreichen wird, während es im Prognosezeitraum 2022-2027 eine CAGR von 22,75 % verzeichnet.

Qualcomm ist auch das erste Unternehmen, das eine kommerzielle Wi-Fi 7-Lösung für schnelle Konnektivität auf den Markt bringt. Dies wird mit dem neuen Bluetooth 5.3-Standard für eine doppelt so große Reichweite kombiniert.

Qualcomm

Qualcomm (Investorenpräsentation)

Das Unternehmen verfolgt eine intelligente Strategie, seine führende Handset-Chip-Technologie zu nutzen und diese dann auf verschiedene Märkte anzuwenden. Dies führt zu einem großen und wachsenden Gesamtadressierungsmarkt [TAM]. Hier nur ein kurzer Marktüberblick:

  • Globaler Halbleiterchip Markt (430 bis 808 Milliarden US-Dollar bis 2030)
  • Globales Internet der Dinge [IoT] Markt (2,4 Billionen US-Dollar bis 2029.)
  • Globale 5G-Dienste Markt (50 % CAGR auf 1,67 Billionen US-Dollar bis 2030)
  • Globales Rechenzentrum Markt (288 Milliarden US-Dollar bis 2027) (QCOM Wolke KI 100)
  • künstliche Intelligenz Markt (1,6 Billionen US-Dollar bis 2030) (QCOM HABEN)
  • Internet-Sicherheit Markt (376 Mrd. $ bis 2029) (QCOM Mobile Sicherheit)
  • Metaverse Markt (800 Mrd. $ bis 2028)

Qualcomm-Chips treiben Metas bereits an Okulus VR-Headset, Ray-Ban-Brille intelligente Sonnenbrillen und sogar Microsofts Hololens. Wenn das Unternehmen also sagt, dass es eine Marktchance von 700 Milliarden US-Dollar hat, ist es nicht unglaublich, wenn es ein kleines Segment all dieser Märkte erobern kann.

Wachsende Finanzen

Qualcomm produziert Einkommen von 11,2 Milliarden US-Dollar in Q2.22 um 41 % höher als im gleichen Quartal des Vorjahres. Damit wurde die bisherige Prognose von 10,2 Mrd. $ bis 11 Mrd. $ für das Quartal übertroffen. Der Gewinn pro Aktie belief sich auf 2,57 $ und es wurde eine EBT-Marge von 73 % erzielt, was über der mittleren Prognose lag.

Q2 Qualcomm

Q2 Qualcomm (Verdienstbericht)

Das Unternehmen erwartet für Q32022 einen Umsatz zwischen 10,5 und 11,3 Milliarden US-Dollar, angetrieben durch ein starkes Wachstum bei Mobiltelefonen und IoT. Während Laut dem Unternehmen wird erwartet, dass die Automobilumsätze ab 2023 wieder anziehen werden.

Umsatz Qualcomm

Umsatz Qualcomm (Q2 Finanzen)

Bei der Analyse der Bruttomarge von Qualcomm im Vergleich zu den Wettbewerbern ist klar zu sehen, dass sie mit fantastischen 58,5 % die zweithöchste haben, knapp hinter Nvidia (NVDA) bei 64,9 %. Dies ist eine höhere Bruttomarge als bei Chipherstellern wie TSM und Micron, die bei etwa 45 % liegen. Darüber hinaus ist dies viel höher als die der Mobiltelefonanbieter Samsung und Apple, die eine Bruttomarge von 40,4 % bzw. 43,3 % aufweisen.

Chip-Aktienränder

Chip-Aktienränder (erstellt vom Autor Ycharts)

In den letzten 12 Monaten erwirtschaftete QCOM Betriebseinnahmen in Höhe von 12,8 Milliarden US-Dollar bei einer gesunden Betriebsmarge von 32 %. Sie investierten etwa 7,7 Milliarden US-Dollar in Forschung und Entwicklung, was einem Anstieg von 5,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020 entspricht. Dies ist ein gutes Zeichen, wie dies normalerweise bei Unternehmen mit höheren F&E-Ausgaben der Fall ist produzieren langfristig bessere Aktionärsrenditen.

QCOM hat auch eine starke Bilanz mit 12,4 Milliarden US-Dollar in bar und nur 2 Milliarden US-Dollar an kurzfristigen Schulden. Es ist auch großartig zu sehen, wie Qualcomm im zweiten Quartal über 1 Milliarde US-Dollar an Rückkäufen und 800 Millionen US-Dollar an Dividenden (2,2 % Rendite) Barmittel an die Aktionäre zurückgibt.

QCOM-Bewertung

Um Qualcomm zu bewerten, habe ich die neuesten Finanzdaten in mein Discounted-Cashflow-Modell einfließen lassen. Ich war ziemlich konservativ mit Wachstumsprognosen, die „nur“ 10 % Wachstum pro Jahr für die nächsten 5 Jahre schätzen. Ich habe auch vorhergesagt, dass ihre Margen stabil bei ~36 % bleiben werden, was immer noch höher ist als die Branche.

Bewertung der Qualcomm-Aktie

Bewertung der Qualcomm-Aktie (erstellt vom Autor Ben bei Motivation 2 Invest)

Um die Genauigkeit zu erhöhen, habe ich auch die F&E-Ausgaben des Unternehmens in Höhe von ~7,7 Milliarden US-Dollar in den letzten 12 Monaten kapitalisiert.

Bewertung der Qualcomm-Aktie

Bewertung der Qualcomm-Aktie (erstellt von Autor Ben bei Motivation 2 invest)

Bei diesen Werten erhalte ich einen fairen Wert von 218 $ pro Aktie, die Aktie wird aktuell bei 134 $ pro Aktie gehandelt und ist damit ~39% unterbewertet. Dies ist beträchtlich, aber angesichts des Ausverkaufs von Technologieaktien nicht überraschend.

Ich habe das Unternehmen auch relativ bewertet, indem ich das Kurs-Gewinn-Verhältnis analysiert habe [PE] Verhältnis und EV-zu-EBITDA-Vielfaches im Vergleich zu Mitbewerbern in der Branche.

QCOM handelt mit einem Forward-PE-Verhältnis von nur 10,7 (violette Linie), dies ist die zweitbilligste der analysierten Aktien. Die billigste Aktie ist Micron Technology (Mu), das mit einem Forward-PE von nur 7 gehandelt wird. Zum Vergleich: Nvidia wird mit einem Forward-PE von über 30 gehandelt. Somit ist Qualcomm im Vergleich zu Mitbewerbern eines der billigsten.

Qualcomm PE-Verhältnis

Qualcomm PE-Verhältnis (erstellt vom Autor Ycharts)

Auch der EV-zu-EBITDA-Mehrfachvergleich zeigt ein ähnliches Bild. QCOM wird mit einem EV zu EBITDA (nach vorne) von nur 8 am zweitbilligsten gehandelt, über Micron bei 3,7, aber viel billiger als NVIDIA bei einem Himmelshoch von 26.

EV zu EBITDA

EV zu EBITDA (relative Bewertung)

Risiken

Wettbewerb

Der Markt für Halbleiterchips ist stark umkämpft, und sollte ein Unternehmen wie Samsung beschließen, seine eigenen Chips in mehr seiner Geräte zu verwenden, wäre dies ein schwerer Schlag für Qualcomm. Apple ist es bereits vorbereiten für die Einführung eigener Modemchips, die Qualcomms Modemeinnahmen ab 2023 schmälern werden.

Lieferkettenprobleme

Die globale Lieferkette hat sich auf alle Unternehmen ausgewirkt, vor allem aber auf die Halbleiterindustrie. Qualcomm war in Q42021 „angebotseingeschränkt“ und musste Chips basierend auf der Rentabilität der liefern Mobilteil Markt. Dies kann andere Märkte wie den von QCOM anführen Automobilsegment-Gefühl in der Rückansicht abgehängt.

Opportunitätskosten

Seit Februar 2021 wurden Wachstumsaktien dank hoher Inflation und steigender Zinsen in Scheiben geschnitten. Morgan Stanley prognostiziert allein im Jahr 2022 mindestens 6 Zinserhöhungen. Höhere Zinssätze erhöhen die Abzinsungssätze und komprimieren die Bewertungsmultiplikatoren von Wachstumsaktien. Auch die Wall Street geht im Allgemeinen immer rücksichtsloser mit Technologieaktien um, ein kleiner Ausrutscher und große Verkäufe sind die Folge. Wir haben kürzlich große Rückgänge bei den zuvor „unantastbaren“ FANG-Aktien erlebt, insbesondere Amazon, Meta und Netflix haben enorme Rückgänge erlebt. Diese Volatilität bedeutet, dass der Markt viele Gelegenheiten bietet.

Abschließende Gedanken

Qualcomm ist ein großartiges Unternehmen und ein echter Marktführer bei Chips für Mobiltelefone, 5G und vielen neuen Technologien wie IoT. Ihre Breite Die Automotive-Pipeline und die Anzahl der Partnerschaften bedeuten, dass dieses Unternehmen enormen Rückenwind vor sich hat. Dieses Unternehmen greift eine Marktchance von 700 Milliarden US-Dollar an, und ich sehe keinen Grund, warum sie nicht das „nächste Nvidia“ sein könnten, das mit fast dem Vierfachen der Marktkapitalisierung gehandelt wird. Die Aktie hat hohe Margen, ist profitabel, wächst schnell und ist unterbewertet. Daher könnte dies langfristig eine große Chance sein. Die größten Risiken sind die Umsatzkonzentration bei Samsung, die rücksichtslose Natur der Wall Street und das steigende Zinsumfeld für Wachstumsaktien.

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