Rezessionsängste überschwemmen den bullischen Ölmarkt

Der Benzinpreis in den USA erreichte am Dienstag im nationalen Durchschnitt ein Allzeithoch stieg von der letzten Woche um 0,17 $/Gallone auf 4,37 $/Galloneund übertraf das vorherige Allzeithoch vom 8. März. Die Diskussion der Europäischen Union über einen Rückzug aus dem Kauf von russischem Öl hat zusätzliche Schockwellen durch einen bereits angespannten Ölmarkt geschickt, wobei sich das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wahrscheinlich noch verschlimmern wird, wenn weitere Länder folgen die USA beim Verbot von russischem Öl. Im krassen Gegensatz dazu waren die Rohölmärkte unglaublich volatil und voller wilder Schwankungen.

Bislang wurden Energieinvestoren weitgehend von dem breiteren Ausverkauf an den Aktienmärkten verschont, wobei sich der Sektor als der beste Performer unter den Sektoren herausstellte 11 US-Marktsektoren. Aber die Bullen sahen sich kürzlich ihrer ersten großen Angst seit Monaten gegenüber.

Der Montag war ein sehr harter Tag für den US-Aktienmarkt, da Bedenken hinsichtlich der chinesischen Wirtschaft, der Ölnachfrage, der Straffung der Fed und der Inflation eine der schlimmsten Handelssitzungen des Jahres auslösten S&P500 Rückgang um 3,2 %. Noch schlechter schnitt der Energiesektor mit dem breiten Energieaktienindex ab Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) fiel am Montag um 8,3 %, im Tempo seines schlechtesten Handelstages des Jahres und der schwächsten Performance seit dem Rückgang um 9,4 % am 11. Juni 2020.

Am Dienstag fiel Rohöl unter 100 $ pro Barrel Dienstag, rund 3 % weniger als am Tag und zurück auf das zuletzt im April verzeichnete Niveau. Mehrere Hersteller befürchteten das Schlimmste und rechneten mit Produktionskürzungen im zweiten Quartal, darunter auch Conoco Phillips (NYSE: COP), Sparren (NYSE:CVX), BP Inc..(NYSE:BP), Hülse (NYSE:SHEL), W&T-Offshore (NYSE:WTI), Pionier der natürlichen Ressourcen (NYSE:PXD), Diamondback-Energie (NASDAQ:FANG) und Hess Corp (NYSE:HES).

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Aber die Märkte erholten sich am Mittwoch wieder: Brent Crude wurde um 10:45 Uhr ET bei 106,20 $/bbl gehandelt, gut für einen Gewinn von 3,7 %, während WTI bei 104,00 $/bbl den Besitzer wechselte, ein Sprung von 4,3 %.

Wieder einmal scheinen die Bullen wieder die Kontrolle zu haben, dank wachsender Befürchtungen eines russischen Ölembargos durch die EU sowie Chinas Wirtschaftsstimulus. Laut dem chinesischen Ministerpräsidenten Li Keqiang wird Peking in diesem Jahr eine Reihe von Maßnahmen einführen, die darauf abzielen, Chinas Wirtschaft anzukurbeln, darunter ein Konjunkturpaket zur Steuersenkung „Nicht weniger als 2,5 Billionen Yuan (400 Milliarden US-Dollar). Gleichzeitig sind wir bereit, eine Reihe von Finanz- und beschäftigungsfördernden Maßnahmen einzuführen.“

Einige Marktexperten warnen jedoch davor, dass die Ölmärkte noch nicht über dem Berg sind.

Rezessionsängste könnten Ölpreisgewinne begrenzen

Laut den Rohstoffanalysten von Standard Chartered sind die Ölpreise zwar von ihren jüngsten Wochenhöchstständen gefallen, der w/w-Preisrückgang ist jedoch im Vergleich zu den Rückgängen bei anderen Rohstoffen, insbesondere Basismetallen und Eisenerz, relativ bescheiden. Dies deutet darauf hin, dass sich Öl von Industriemetallen abkoppeln und über USD 100/Barrel erhöht bleiben könnte, selbst angesichts wachsender Rezessionsängste in den USA und Europa sowie einer starken Verlangsamung in China.

StanChart stellt fest, dass die Ölpreise in der Vergangenheit nicht besonders rezessionssicher waren, außer wenn (wie in den 1970er Jahren) die Rezession hauptsächlich durch die Ölpreise verursacht wurde. Der zunehmende Einfluss von Top-down-Makro-geführten Geldfonds auf den Ölmarkt in den letzten Jahren hat die Ölmärkte jedoch noch empfindlicher als zuvor für die allgemeine Makrostimmung gemacht.

Laut den Rohstoffanalysten von Standard Chartered würden die Rohölpreise immer noch deutlich unter 100 USD/bbl liegen, wenn Russland nicht in die Ukraine einmarschiert wäre, wobei der Krieg für zusätzliche ~20 USD/bbl verantwortlich wäre. Die Schlüsselfrage ist dann, inwieweit die Unterbrechung der russischen Ölflüsse die Annahme einer vorsichtigeren Risikoaversionsstimmung an den Anlagemärkten in den nächsten Monaten ausgleichen könnte.

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„Die Maßnahmen einzelner EU-Länder dürften die Ströme aus Russland niedrig halten, und die Länder, die Ausnahmen beantragen, sind relativ kleine Verbraucher. Wenn die Sanktionspakete erheblich geschwächt würden, würden außerdem alternative Mechanismen wie ein Zoll oder ein Mindestpreis für russisches Öl Bestand haben Eine größere Gefahr für die Preise würde sich ergeben, wenn der Marktkonsens befürchtet, dass der Rohölmarkt trotz chronisch niedriger Lagerbestände und erheblicher Verwerfungen auf den wichtigsten Ölproduktmärkten in Bezug auf Angebot und Nachfrage relativ ausgeglichen wäre, selbst wenn russische Exporte erfolgen stark zurückgegangen,” StanChart hat in seinem neuesten Rohstoffbericht gesagt.

StanChart hat davor gewarnt, dass die Veröffentlichung der Monatsberichte dieser Woche durch die wichtigsten internationalen und nationalen Ölbilanz-Prognostiker wahrscheinlich den Konsens zu tieferen Bedenken hinsichtlich der Nachfrageschwäche und des kurzfristigen Überangebots bewegen wird.

Der Bericht der Internationalen Energieagentur (IEA) soll am 12. Mai veröffentlicht werden, der Bericht des OPEC-Sekretariats am selben Tag und der STEO-Bericht der Energy Information Administration (EIA) wurde am 10. Mai veröffentlicht. Der IEA-Bericht vom April bezifferte den q/q-Rückgang der russischen Produktion im 2. Quartal auf 2,34 Millionen Barrel pro Tag (mb/d), mit einem weiteren Rückgang um 380.000 bpd q/q, der die Produktion im 3. Quartal auf 8,65 mb/d senkte. Die Rohstoffexperten sagen, dass aufgrund des derzeit fehlenden EU-Konsens das Risiko bestehe, dass die IEA den Rückgang der russischen Produktion über einen längeren Zeitraum streue und damit das implizite kurzfristige Gleichgewicht lockere.

Das andere wichtige Abwärtsrisiko, das sich aus den Monatsberichten ergeben könnte, sind weitere erhebliche Herabstufungen der Nachfragewachstumsprognosen für 2022. Die StanChart-Prognose 2022 für das Wachstum der globalen Ölnachfrage liegt derzeit bei 1,078 mb/d, etwa 360.000 bpd schwächer als vor einem Monat. Die April-Berichte der wichtigsten Agenturen zeigten alle ein deutlich höheres Nachfragewachstum als die Prognose von Standard Chartered: Die IEA-Prognose lag bei 1,87 mb/d, die EIA-Prognose bei 2,41 mb/d und die OPEC-Prognose bei 3,67 mb/d.

StanChart hat vorausgesagt, dass alle drei Agenturen ihre Schätzungen zum Nachfragewachstum in ihren Mai-Berichten senken werden.

Vielleicht gibt es einen Grund, vorsichtig zu sein, wie StanChart rät.

Das American Petroleum Institute „API“ Die letzten Daten zu den Rohölvorräten waren rückläufig, wobei die Lagerbestände um 1,6 MB steigen, relativ zu der Erwartung des Energieministeriums für eine Ziehung von 0,5 MB in dieser Woche. Dann, am Mittwoch, verzeichnete die UVP einen Anstieg der Rohölbestände um 8,5 Millionen Barrel in der Woche bis zum 6. Mai, verglichen mit einem Anstieg von 1,3 Millionen Barrel in der Vorwoche, was dazu führte, dass die Ölpreise unmittelbar danach leicht nachgaben.

Von Alex Kimani für Oilprice.com

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