Stratege sagt, der Markt könnte zu einem „Fleischwolf der verlorenen Hoffnung“ werden

LONDON – Anleger, die während des anhaltenden Abschwungs Wert auf dem Aktienmarkt suchen, könnten sich „selbst täuschen“, so Sean Corrigan, Direktor bei Cantillon Consulting.

Befürchtungen, dass die Zentralbanken die Zinsen aggressiv anheben müssen, um die Inflation einzudämmen – auf die Gefahr hin, das Wachstum zu drosseln, da die Weltwirtschaft durch den Krieg in der Ukraine und andere Angebotsschocks von Konkurrenten getroffen wird – haben in den letzten Monaten zu breiten Verkäufen an den globalen Märkten geführt.

Tee S&P500 schloss die Sitzung am Donnerstag mit einem Minus von 18 % gegenüber seinem Allzeithoch und näherte sich dem Bärenmarktgebiet, während der gesamteuropäische Stoxx 600 ist seit Jahresbeginn um fast 12 % gesunken, und der MSCI Asia ex-Japan hat seit dem Jahreswechsel 18,62 % verloren.

Tech- und Wachstumsaktien, die am anfälligsten für starke Zinserhöhungen sind, haben besonders starke Rückgänge erlitten, da die Tech-Schwergewichte Nasdaq100 um mehr als 29 % gegenüber seinem Rekordhoch im letzten Jahr.

Dem negativen Jahresauftakt folgte eine Rallye, die globale Aktien aus den Tiefen des Anfangs getrieben hatte Corona-Crash im März 2020 auf Rekordhöhen, wobei Wachstumsunternehmen und Tech-Titanen die Führung übernehmen.

Einige Anleger haben sich entschieden, die jüngste Schwäche als Kaufgelegenheit zu sehen, aber Corrigan deutete an, dass das Vertrauen in die Hausse angesichts der makroökonomischen Bedingungen fehl am Platz sein könnte.

In einer Notiz vom Freitag schlug er vor, dass, da ein erheblicher Teil der Inhaber der Wachstumsaktien, die sich bis zu diesem Jahr so ​​gut entwickelt hatten, Fremdkapital nutzten, andere „weggefegt werden könnten, wenn die Flut endlich zu ebben beginnt“.

„Die Leute sagen immer, dass der Markt mit Gewinnmitnahmen zusammenbricht – es kommt auf die Realisierung von Verlusten an. Der Typ, der an der Spitze verkauft, verkauft an die nächsten beiden Jungs, der erkennt, dass es nicht halten wird, der an die nächsten Jungs verkauft und wenn überhaupt von denen sind gehebelt, wir sind in Schwierigkeiten”, sagte er am Freitag gegenüber CNBCs “Squawk Box Europe”.

„Und wenn sie in einem Markt viel Geld verlieren, was etwas nebensächlich sein könnte, gibt es einen anderen alten Ausdruck – die Blumen ausreißen, um das Unkraut zu gießen. Sie verkaufen die andere Sache, um Ihre Nachschussforderungen zu bezahlen oder zu versuchen, unsere Finanzen wieder aufzubauen, damit es sich ausbreiten kann, und wir befinden uns im Moment eindeutig in dieser Phase.”

Trotz der in letzter Zeit vorherrschenden Risikoaversion bleibt der S&P 500 Anfang 2020 mehr als 16 % über seinem Vor-Covid-Hoch, und Corrigan argumentierte, dass die Welt nicht besser dasteht als zu diesem Zeitpunkt.

„Selbst Leute, die sich verzweifelt einreden wollen, dass es irgendwo hier unten jetzt einen Wert geben muss, nur weil der geforderte Preis niedriger ist, machen sich möglicherweise noch etwas vor“, sagte er.

Angesichts von Engpässen und steigenden Kosten für „Lebensgrundlagen“ wie Energie und Lebensmittel, die die Haushaltseinkommen weltweit drücken, habe sich der Verbraucherfokus von den Unternehmen verlagert, deren Aktien die Rallye nach Covid am meisten genossen hätten.

„Wir haben Probleme mit der Energie, wir haben Probleme mit dem Essen, wir haben Probleme mit allen Grundnahrungsmitteln. Ist dies eine Zeit, in der Sie sich Sorgen machen, 2.000 Dollar auszugeben, um ein Fahrrad zu kaufen, um in Ihrem eigenen Haus loszuradeln? Nun, eindeutig nicht, weswegen Zug wurde niedergeschlagen“, sagte er.

“Aber wie viele andere Arten von Unternehmen wie diese sind jetzt etwas überflüssig angesichts der grundlegenden Probleme der Existenz, mit denen wir möglicherweise zum ersten Mal seit zwei Generationen konfrontiert wurden?”

Peloton-Aktien sind seit Jahresbeginn um fast 60 % eingebrochen.

Akronymargumente verschlechtern sich

Andere Spekulationsanlagen, wie z Kryptowährungen, haben auch Krater während Wachstumssorgen die Inflationssorgen als Hauptangst der Anleger ablösten Sprünge und der Dollar – traditionelle sichere Häfen – haben sich erholt.

In einer Forschungsnotiz vom Freitag, Barclays Emmanuel Cau, Head of European Equity Strategy, sagte, die typischen auf Akronymen basierenden Argumente, die Anleger an Aktien halten – wie TINA (es gibt keine Alternative), BTD (Buy the Dip) und FOMO (Angst, etwas zu verpassen) – würden von der in Frage gestellt sich verschlechternder wachstumspolitischer Trade-off.

Die Politik und Rhetorik der Zentralbanken war in den letzten Monaten ein wichtiger Treiber für das tägliche Marktgeschehen, da die Anleger versuchen, die Geschwindigkeit und die Schwere einzuschätzen, mit der die politischen Entscheidungsträger straffen werden, um die außer Kontrolle geratene Inflation einzudämmen.

Nachdem die Zentralbanken eine beispiellos lockere Geldpolitik eingeführt haben, um die Volkswirtschaften während der Pandemie zu unterstützen, stehen sie nun vor der schwierigen Aufgabe, diesen Stimulus inmitten einer neuen Flut von Wachstumsbedrohungen zurückzunehmen.

„Ohne einen Auslöser zur Linderung der Rezessionsangst könnte dies anhalten, aber der Panikknopf wurde noch nicht gedrückt. Und obwohl hochspekulative Vermögenswerte zusammengebrochen sind, sehen wir kaum Anzeichen dafür, dass der Einzelhandel (Anleger) Aktien aufgibt“, argumentierte Cau.

Bundesreserve Vorsitzende Jérôme Powell bestätigte am Donnerstag, dass die Die US-Notenbank kann der Wirtschaft keine „sanfte Landung“ garantierenum die Inflation einzudämmen, ohne eine Rezession auszulösen.

Corrigan erwartet jedoch nicht, dass dieses Vertrauen der Kleinanleger in den Bullenmarkt Früchte tragen wird.

„Was die Vorstellung betrifft, dass die Inflation (dh Preissteigerungen) bald deutlich zurückgehen wird, scheint dies noch eine ferne Aussicht zu sein, obwohl zweifellos jede geringfügige Senkung als ‚Kaufgelegenheit’ genutzt wird“, sagte er in der Notiz vom Freitag.

“Der Markt könnte durchaus zu einem Fleischwolf der Hoffnungslosigkeit werden.”

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