Warum fallen Aktien? Was Sie über Bärenmärkte, Stagflation und Krypto-Chaos wissen müssen

Es wird mehr als den großen Aufschwung am Freitag brauchen, um die Angst vor einem Bärenmarkt bei Aktien zu beruhigen, da die Unsicherheit über die Fähigkeit der Federal Reserve, die Inflation in den Griff zu bekommen, ohne die Wirtschaft zu schwächen, die Angst vor einer Stagflation schürt – eine schädliche Kombination aus langsamem Wirtschaftswachstum und anhaltende Inflation.

Stagflation ist „ein schreckliches Umfeld“ für Anleger, das normalerweise dazu führt, dass Aktien und Anleihen gleichzeitig an Wert verlieren und mit traditionellen Portfolios, die zu 60 % auf Aktien und zu 40 % auf Anleihen aufgeteilt sind, Chaos anrichtet, sagte Nancy Davis, Gründerin von Quadratic Capital Management.

Das war bereits 2022 der Fall. Die Anleihemärkte haben an Boden verloren, da die Renditen von Staatsanleihen, die sich entgegengesetzt zu den Preisen bewegen, als Reaktion auf die Inflation, die auf dem höchsten Stand seit mehr als vierzig Jahren ist, zusammen mit der Erwartung einer aggressiven geldpolitischen Straffung durch die Fed in die Höhe schnellten. Seit dem Rekordschluss des S&P 500 Index am 1. 3. In diesem Jahr befinden sich die Aktien auf einem Abwärtstrend, der die Large-Cap-Benchmark am Rande des formellen Eintritts in den Bärenmarkt zurückgelassen hat.

Der iShares Core US Aggregate Bond ETF AGG,
-0,43 %
bis Freitag um mehr als 10 % im bisherigen Jahresverlauf gesunken. Er bildet den Bloomberg US Aggregate Bond Index ab, der Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Munis, hypothekenbesicherte Wertpapiere und forderungsbesicherte Wertpapiere umfasst. Der S&P 500 SPX,
+2,39 %
ist im gleichen Zeitraum um 15,6 % gesunken.

Die Situation lässt „praktisch kein Versteck zu“, schrieben Analysten von PGM Global mit Sitz in Montreal in der vergangenen Woche in einer Notiz.

„Langfristige Staatsanleihen und Investment-Grade-Anleihen bewegen sich nicht nur fast eins zu eins, sondern Ausverkäufe bei langfristigen Staatsanleihen fallen auch häufiger mit Rückgängen im S&P 500 zusammen“, sagten sie.

Trostsuchende Anleger wurden am Mittwoch enttäuscht. Der mit Spannung erwartete US-Verbraucherpreisindex vom April zeigte, dass sich das jährliche Tempo der Inflation von einem mehr als vier Jahrzehnte hohen Höchststand von 8,5 % im März auf 8,3 % verlangsamt hat, aber Ökonomen hatten nach einer deutlicheren Verlangsamung und dem Kernwert gesucht, der ausfällt volatile Lebensmittel- und Energiepreise, zeigten einen unerwarteten monatlichen Anstieg.

Das unterstreicht die Stagflationsbefürchtungen.

Davis ist außerdem Portfoliomanager des Quadratic Interest Rate Volatility and Inflation Hedge Exchange-Traded Fund IVOL,
+0,69 %,
mit einem Vermögen von rund 1,65 Milliarden US-Dollar, das als Absicherung gegen die steigende Volatilität festverzinslicher Wertpapiere dienen soll. Der Fonds hält inflationsgeschützte Wertpapiere und ist der Differenz zwischen kurz- und langfristigen Zinssätzen ausgesetzt, sagte sie.

Der Zinsmarkt sei derzeit „sehr selbstgefällig“, sagte sie in einem Telefoninterview und signalisierte die Erwartung, dass Zinserhöhungen der Fed „ein disinflationäres Umfeld schaffen werden“, wenn eine Straffung wahrscheinlich nichts zur Lösung der Probleme auf der Angebotsseite beitragen wird die die Wirtschaft im Zuge der Corona-Pandemie plagen.

Unterdessen debattierten Analysten und Händler, ob die Erholung des Aktienmarktes am Freitag den Beginn eines Bodenbildungsprozesses ankündigte oder lediglich eine Erholung von überverkauften Bedingungen war.

„Nach einer Woche starker Verkäufe, aber mit nachlassendem Inflationsdruck am Rande, und die Fed scheint sich immer noch auf eine Erhöhung um 50 Basispunkte für jede der nächsten beiden festgelegt zu haben [rate-setting] Meetings war der Markt bereit für eine starke Rallye, die für Bärenmarktrallyes endemisch ist“, sagte Quincy Krosby, Chief Equity Strategist bei LPL Financial.

Es war ein ziemlicher Sprung. Der Nasdaq Composite COMP,
+3,82 %,
der Anfang dieses Jahres in einen Bärenmarkt abrutschte und in der vergangenen Woche auf ein fast 2 1/2-Jahrestief fiel, stieg am Freitag um 3,8 % und erzielte damit den größten prozentualen Tagesgewinn seit dem 4. November 2020. Damit wurde sein wöchentlicher Rückgang gekürzt auf immer noch stolze 2,8 %.

Der S&P 500 erholte sich um 2,4 % und halbierte damit fast seinen wöchentlichen Rückgang. Dadurch fiel die US-Benchmark für Large-Caps um 16,1 % gegenüber ihrem Rekordschluss Anfang Januar, nachdem sie am Donnerstag knapp vor dem 20-%-Pullback endete, der der technischen Definition eines Bärenmarktes entsprechen würde. Der Dow Jones Industrial Average DJIA,
+1,47 %
Pink 466,36, Gold 1,7 %, was einem wöchentlichen Rückgang von 2,1 % entspricht.

Lesen: Trotz der Erholung bewegt sich der S&P 500 gefährlich nahe am Bärenmarkt. Hier zählt die Zahl

Und alle drei großen Indizes haben lange, wöchentliche Pechsträhne, wobei der S&P 500 und der Nasdaq laut Dow Jones Market Data jeweils sechs Wochen in Folge im Minus waren, die längste Strecke seit 2011 bzw. 2012. Der Dow verzeichnete seine siebte Verlustwoche in Folge – seine längste Serie seit 2001.

Der S&P 500 muss noch offiziell in einen Bärenmarkt eintreten, aber Analysten sehen keinen Mangel an Bärenverhalten.

Wie Jeff deGraaf, Gründer von Renaissance Macro Research, am Mittwoch feststellte, bewegten sich Korrelationen zwischen Aktien im 90. bis 100. Dezil, was bedeutet, dass Aktien im Gleichschritt weitgehend im Einklang gehandelt wurden – „eines der bestimmenden Merkmale eines Bärenmarktes“.

Während sich der S&P 500 „unangenehm nah“ an einen Bärenmarkt bewegt hat, ist es wichtig zu bedenken, dass große Kursrückgänge an den Aktienmärkten normal sind und häufig auftreten, sagten Analysten. Barron’s stellte fest, dass der Aktienmarkt seit 1950 10 Baisse-Pullbacks und zahlreiche andere Korrekturen und andere signifikante Pullbacks erlebt hat.

Aber die Geschwindigkeit und das Ausmaß der jüngsten Rally könnten Anleger verständlicherweise verunsichern, insbesondere diejenigen, die keinen volatilen Abschwung erlebt haben, sagte Randy Frederick, Managing Director of Trading and Derivatives beim Schwab Center for Financial Research, in einem Telefoninterview.

Die Rallye habe „jeden einzelnen Sektor des Marktes steigen sehen“, bemerkte er. „Das ist kein normaler Markt“, und jetzt hat sich der Wurm gewendet, da die Geld- und Fiskalpolitik als Reaktion auf die heiße Inflation straffer wird.

„Im Moment macht es keinen Spaß“, sagte er, aber „so funktionieren echte Märkte.“

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