Was ist passiert? Das Terra-Debakel deckt Schwachstellen auf, die die Kryptoindustrie plagen

Die vergangene Woche war eine dunkle Zeit in der Geschichte der Kryptotechnik, in der die Gesamtmarktkapitalisierung dieser Branche zum ersten Mal seit Juli 2021 auf 1,2 Billionen US-Dollar gesunken ist. Die Turbulenzen sind zum großen Teil auf die zurückzuführen Echtzeit-Zerfall von Terraein Cosmos-basiertes Protokoll, das eine Reihe von algorithmischen Stablecoins unterstützt.

Vor etwa einer Woche hat Terra (LUNA) mit einem einzigen Token zu den 10 wertvollsten Kryptowährungen auf dem Markt gezählt Handel zu einem Preis von 85 $. Bis zum 11. Mai war der Preis des Vermögenswertes jedoch auf 15 $ gefallen. Und 48 Stunden später hat der Token 99,98 % seines Wertes verloren und wird derzeit zu einem Preis von 0,00003465 $ gehandelt.

Aufgrund des anhaltenden Zusammenbruchs hat das andere verbundene Angebot von Terra, TerraUSD (UST) – ein algorithmischer Stablecoin, der im Verhältnis 1:1 an den US-Dollar gekoppelt ist – seine Bindung an den Dollar verloren und ist es derzeit Handel bei 0,079527 $.

Das Terra-Ökosystem erklärt

Wie oben hervorgehoben, wird das Terra-Protokoll durch die Verwendung von zwei Kern-Token, nämlich UST und LUNA, angetrieben. Die Netzwerkteilnehmer erhalten die Möglichkeit dazu Minze UST durch Verbrennen von LUNA im Portal der Terra Station. Einfach ausgedrückt kann man sich die Terra-Ökonomie als eine vorstellen, die hauptsächlich aus zwei Pools besteht: dh einem für TerraUSD und einem für LUNA.

Um den Wert von UST zu erhalten, fügt der LUNA-Versorgungspool entweder zu seinen Kassen hinzu oder zieht daraus ab, so dass Kunden LUNA verbrennen müssen, um UST zu prägen und umgekehrt. All diese Aktionen werden durch das algorithmische Marktmodul der Plattform angeregt, wodurch sich das funktionale Framework von UST erheblich von dem seiner engsten Stablecoin-Rivalen Tether unterscheidet (UDST) und USD-Münze (USDC), die beide direkt durch Fiat-Vermögenswerte gedeckt sind.

Um die Funktionsweise von UST (oder algorithmischen Stablecoins im Allgemeinen) besser zu veranschaulichen, wäre es am besten, eine einfache Illustration zu verwenden. Sagen wir zum Beispiel, der Wert von UST liegt bei 1,01 $, dann werden die Benutzer dazu angeregt, das Swap-Modul von Terra zu nutzen, um LUNA im Wert von 1,00 $ gegen 1 UST zu tauschen, wodurch sie einen Nettogewinn von 0,01 $ einstreichen können.

Jetzt, wenn sich der Spieß umdreht und UST auf 0,99 $ sinkt, können Netzwerkbenutzer genau das Gegenteil tun, was dazu führt, dass das Protokoll einigen Benutzern verbietet, UST im Wert von 1,00 $ gegen LUNA im Wert von 1,00 $ einzulösen. Dieses einst hypothetische Szenario ist nun lebendige Realität, die nicht nur zum Zerfall des Terra-Protokolls führt, sondern auch den Ruf der Kryptoindustrie in den Augen von Investoren auf der ganzen Welt verleumdet.

Schadensbegrenzung, aber ohne Erfolg

Sobald LUNA und UST Anfang dieser Woche in den freien Fall gingen, war der Mitbegründer des Protokolls, Do Kwon veröffentlicht eine Reihe von Tweets, in denen Abhilfemaßnahmen angekündigt werden, um weitere Blutungen einzudämmen. Als ein vorläufiger Schritt, um der Abkoppelung von UST vom Dollar entgegenzuwirken, hat Kwon verstärkt das Verbrennen von UST, von dem wir jetzt im Nachhinein wissen, dass es nicht funktioniert hat.

Kwon behauptete, dass durch die Erhöhung des Basispools von 50 Millionen auf 100 Millionen Sonderziehungsrechte (SDR) und die Verringerung des PoolRecoveryBlock von 36 auf 18 die Prägekapazität des Protokolls möglicherweise von 293 Millionen US-Dollar auf satte 1,2 Billionen US-Dollar erhöht werden könnte.

Einfach ausgedrückt, durch die Bereitstellung der oben genannten Änderungen wurde dem Terra-Team die Möglichkeit gegeben, dies zu tun Minze viermal mehr UST aus dem Nichts, ein Prozess, der jetzt im Gange ist scherzhaft als Kwontative Easing bezeichnet. Jack Tao, CEO der Krypto-Währungsbörse Phemex, lieferte eine Expertenmeinung zu dieser Angelegenheit und sagte gegenüber Cointelegraph, dass die Katastrophensignale rund um UST und LUNA im Rückblick schon seit geraumer Zeit da seien.

Zunächst einmal glaubt er, dass die allgemeine Idee rund um algorithmische Stablecoins an sich ziemlich dürftig ist, da diesen Angeboten jegliche Art von tatsächlichem Sicherungsvermögen fehlt. Zweitens hatte die Luna Foundation in letzter Zeit viel Lärm gemacht, wie Do Kwon angekündigt hatte Kauf von insgesamt 10 Milliarden Dollar in Bitcoin (Bitcoin), um als Reserven von UST zu dienen. In diesem Look fügte Tao hinzu:

„Diese Käufe führten zu einem Überangebot an UST, das schnell zu sinken begann, als der Verkaufsdruck auf LUNA und anschließend auf UST zu steigen begann. Sobald dieser Verkauf stattfand, musste die Luna Foundation Guard ihre Bitcoin auslagern, um die Bindung aufrechtzuerhalten. Aber der reflexartige Verkaufsdruck hielt an und alle beteiligten Vermögenswerte begannen stark zu fallen.“

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Tao fügte hinzu, dass das Anchor Protocol – eine Spar-, Kredit- und Leihplattform, die auf der Terra Blockchain aufbaut – das eine unrealistische jährliche prozentuale Rendite (APY) von 20 % auf UST-Staking versprach, ebenfalls eine wichtige Rolle bei der Entwicklung gespielt habe . Als der Verkaufsdruck auf UST stieg, verlor er seine Bindung von 1,00 $ und begann unkontrolliert zu fallen:

„Als die Liquidität von Binance versiegte, begannen die beiden UST-Pools von Curve mit dem Verkauf von UST, und die Kreditaufnahme von Anchor ging um über 1 Milliarde Dollar zurück. Infolgedessen wurde das breitere Ökosystem nun von Vertrauensproblemen geplagt, insbesondere wenn es um Stablecoins geht.“

Terra geht nach dem Kollaps offiziell offline, wenn auch nur kurz

Am 12. Mai dienen Validatoren gemeinsam dem Terra-Netzwerk beschlossen alle digitalen Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Ökosystem zu stoppen, um potenzielle Governance-Angriffe abzuschwächen, zumal das LUNA-Token des Netzwerks kürzlich auf unter einen Cent gefallen ist.

Bis zu diesem Punkt enthüllte der offizielle Twitter-Account von Terraform Labs, dass alle Netzwerkaktivitäten bei Blockhöhe 7.603.700 angehalten worden waren. Da der Wert von LUNA um fast 100 % gesunken ist, deutete der Sprecher des Unternehmens an, dass die Entwickler nicht mehr auf ihre Fähigkeit vertrauen, Governance-Hacks von Drittanbietern zu verhindern. Die Ausfallzeit war jedoch nur von kurzer Dauer, da das Kernteam von Terra bekannt gab, dass es den Betrieb wieder aufnehmen würde, sobald die Validierer in der Lage seien, einen Patch anzuwenden, der alle weiteren Delegierungen deaktiviert.

Als Folge davon, dass das LUNA/USDT-Handelspaar unter die 0,005 USDT-Marke fiel, war dies der Fall von Binance dekotiert. Der Umzug folgte der Entfernung von LUNA-Token durch die Kryptowährungsbörse Huobi nur einen Tag zuvor. Vor der Entfaltung der oben genannten Ereignisse war UST die drittgrößte Stablecoin nach Gesamtmarktkapitalisierung, nur hinter Tether und USD Coin.

Schlechte Aussichten für die gesamte Branche

Nach Ansicht von Tao wird sich diese ganze Episode negativ auf das Image der Kryptoindustrie auswirken, insbesondere in den Augen der Investoren. Insbesondere glaubt er, dass der Absturz dazu führen könnte, dass der Gesetzgeber in Bezug auf dezentralisierte Stablecoins strenger wird und sogar dazu führen könnte, dass viele Regierungen aggressiv die Schaffung ihrer eigenen zentralisierten Stablecoins und digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs) prüfen, und fügt hinzu:

„Die LUNA-Situation wird leider in jedem Mund einen schlechten Geschmack hinterlassen, da dies dazu geführt hat, dass viele großartige Altcoins enorm an Wert verloren haben. Ein wichtigerer Aspekt dieser Entwicklung ist jedoch ihr Timing. All dies geschah zu einer Zeit, in der in Osteuropa Krieg tobt, Lieferketten weltweit eingeschränkt werden, Inflation und Zinsen steigen.“

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Allerdings räumte er ein, dass all dies einen kleinen Silberstreif am Horizont haben könnte: Das Ereignis könnte dazu führen, dass nur die besten Projekte überleben, wobei die meisten skizzenhaften Plattformen das Interesse der Anleger in großem Maße verlieren. „Es wird von nun an viel mehr Kontrolle geben und die Anleger werden sich wohl fühlen, wenn sie sich dafür entscheiden, nur in die größten Kryptos wie Bitcoin, Ether und Solana zu investieren“, sagte er.

Daher wird es interessant sein zu sehen, wie sich diese Geschichte weiter entwickelt und welche Auswirkungen dieser Vorfall auf die Entwicklung/Entwicklung des Kryptowährungsmarktes insgesamt hat, zumal auch das traditionelle Finanzsystem weiterhin von einer wachsenden Menge an Kryptowährungen heimgesucht wird negativen finanziellen Druck.