Willkommen beim ersten Bärenmarkt der Generation Z

Die Anleger der Generation Z erleben ihre erste Baisse, und das ist gut so.

Ich beziehe mich auf Investoren, die nach 1996 geboren und derzeit 26 Jahre oder jünger sind. Sie wären während der letzten großen Baisse im Jahr 2008 nicht älter als 12 Jahre alt gewesen und hätten der Wall Street mit ziemlicher Sicherheit keine Aufmerksamkeit geschenkt. (Ich klammere den Wasserfallrückgang im Februar und März 2020 in den ersten Wochen der Pandemie aus, die – mit einer Länge von nur 33 Tagen – kaum ein normaler Bärenmarkt war.)

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Das bedeutet also, dass die Anleger der Generation Z bis vor kurzem nur die Erfahrung gemacht haben, dass die Aktienmärkte fast immer steigen. Und das führte zu einem alarmierenden Maß an Selbstüberschätzung mit gefährlichen Folgen sowohl für die eigenen Portfolios als auch für den Aktienmarkt insgesamt.

Der jüngste Rückgang des Aktienmarktes hat dieses übertriebene Selbstvertrauen sicherlich verringert, wenn nicht gar beseitigt. Werfen Sie einen Blick auf das beigefügte Diagramm, das die Wertentwicklung der 100 Aktien zeigt, die laut an am häufigsten von Gen Z-Investoren gehalten werden Analyse durchgeführt von Apex Fintech Solutions. Ich rechne damit, dass diese Aktien im Durchschnitt 43 % unter ihren 52-Wochen-Höchstständen liegen und im bisherigen Jahresverlauf einen Verlust von 25 % hinnehmen müssen. (Performancedaten laut FactSet bis zum 10. Mai.) Ein Bärenmarkt wird traditionell als Verlust von mindestens 20 % definiert.

Nicht im Abspann

Ich beeile mich hinzuzufügen, dass ich, wenn ich sage, dass es eine gute Sache ist, dass die Gen Z ihren ersten Bärenmarkt erlebt, nicht durch das herablassende Urteil einiger Rentner und Fast-Rentner motiviert ist, dass diese jungen Investoren bekommen, was sie verdienen. Es gibt keinen Platz für eine solche Einstellung, da wir alle irgendwann durch einen ähnlichen und schmerzhaften Prozess des Älterwerdens und Klügerwerdens durch die Erfahrung eines Bärenmarktes gegangen sind. Können Sie Internet-Blase oder davor den Crash von 1987 oder sogar davor die Nifty Fifty und den Bärenmarkt von 1973-74 sagen?

Stattdessen ist es gut, einen Bärenmarkt zu erleben, weil das Selbstvertrauen junger Anleger umso gefährlicher wird, je länger es dauert, bis sie ihren ersten Bärenmarkt erleben. Wenn es zu lange dauert, wird die Arroganz dieser Anleger dazu führen, viel mehr zu investieren, als sie sich leisten können zu verlieren, und sie werden daher unerträgliche Summen verlieren, wenn sich der Markt schließlich wendet – was früher oder später unvermeidlich sein wird.

Die gleiche Begründung steckt hinter der Hoffnung, die Casinoveteranen an diejenigen äußern, die zum ersten Mal mit dem Spielen beginnen – dass es das Beste wäre, wenn sie eher früher als später einen großen Verlust erleiden würden. Dies ist ein Grund, warum Josh Brown, of TheReformedBroker.com, sagte, dass sich die jüngsten großen Verluste von Gen Z „als eine gute Sache erweisen werden“. In der neusten Folge seines „What Are Your Thoughts?“ In einer Sendung sagte er, dass die Gen Zers, nachdem sie ihre Verluste erlebt haben, „ihr Geld nie wieder so behandeln werden, wie sie es im Jahr 2021 behandelt haben – nie wieder“.

Das ist auch aus einem anderen Grund gut so. Bärenmärkte lehren uns eine Wertschätzung von Bewertungen und Risiken, und diese Wertschätzung unterstützt wiederum den Markt dabei, ein effizienter Motor für Wirtschaftswachstum, Kapitalallokation und Innovation zu sein. Wenn der Aktienmarkt immer steigen würde, dann würden die riskantesten, verrücktesten und unverdientesten neuen Unternehmen nach und nach den Großteil der Eigenkapitalfinanzierung aufsaugen.

Kindermärkte

Adam Smiths Klassiker „The Money Game“ aus den 1960er Jahren enthält eine der besten Beschreibungen dieses wiederkehrenden Zyklus, in dem sich jede neue Generation, bis sie schließlich einen Bärenmarkt durchlebt, über ältere Anleger lustig macht, weil sie risikoscheu und alt sind -modisch. Sie erinnern sich vielleicht, dass Warren Buffett im April 2020 prominent als „alt“ und „angeschwemmt“ verspottet wurde – diese Zeit war an ihm vorbeigegangen.

Smith verwendete den Ausdruck „Kindermärkte“, um Umgebungen zu beschreiben, in denen diese Einstellung bei der jüngsten Generation weit verbreitet ist. Er schrieb über einen Freund von der Wall Street namens The Great Winfield, der während der Kindermärkte nur Investmentmanager einstellte, die noch keine 30 Jahre alt waren: „Die Stärke meiner Kinder ist, dass sie zu jung sind, um sich an etwas Schlechtes zu erinnern, und Sie verdienen so viel Geld, dass sie sich unbesiegbar fühlen. Jetzt weißt du und ich weiß, dass eines Tages das Orchester aufhören wird zu spielen und der Wind durch die zerbrochenen Fensterscheiben pfeift und die Vorfreude darauf erstarrt [the rest of] uns“, die alt genug sind, um sich zu erinnern.

The Great Winfield fügt hinzu, dass „die Erinnerung einem Kindermarkt im Weg stehen kann“. Wenn Vorsicht über Bord geworfen wird, wie es größtenteils in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 und in den ersten Monaten des Jahres 2021 der Fall war, haben diejenigen, die einen Bärenmarkt erlebt haben, ein „Unwohlsein, das mit dem sofort verschwundenen, flackernden Gefühl eines Déjà-vu einhergeht : Wir waren alle schon einmal hier.“

Smiths allgemeinerer Punkt: „Der Fluss der Jahreszeiten ist nicht aufzuhalten.“

Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgt Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr zahlen, um geprüft zu werden. Er ist unter mark@hulbertratings.com erreichbar.

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