Wohlhabende Investoren drängen in den Kohlenstoffmarkt

Der einstige CO2-Nischenmarkt zieht wohlhabende Privatpersonen an, die nach einer neuen Möglichkeit suchen, Geld zu verdienen. Und gleichzeitig bietet die zunehmende Besorgnis der Gesellschaft über den Klimawandel einen potenziellen Weg zu einem grüneren Portfolio.

Die Reichen und ihre Vermögensverwalter interessieren sich jetzt für den Markt für CO2-Kompensationen umstrittene Einheiten mit denen Organisationen ihre Emissionen kompensieren. Einige Privatanleger handeln auch mit EU-CO2-Gutschriften – regulierte Einheiten, die bei institutionellen Anlegern beliebt sind –, die bestimmte umweltverschmutzende Unternehmen nach europäischem Recht kaufen müssen, um CO2 zu emittieren.

Eine Attraktion dieses schnell wachsenden Kohlenstoffmarktes ist das Potenzial, das er bietet, um Geld mit einer relativ neuen Anlageklasse zu verdienen, die weitgehend unkorreliert mit anderen Vermögenswerten ist. Laut Karen Ermel, Associate Director of Responsible Investing bei der Londoner Privatbank Coutts, handelt es sich um einen „wachsenden Markt“, obwohl er derzeit bei Kunden weniger beliebt ist als andere „neue“ Anlagen wie Kryptowährungen und nicht fungible Token.

Angesichts des wachsenden Drucks auf Finanzinstitute, ihre Bestände klimabewusster zu gestalten, scheinen viele wohlhabende Anleger daran interessiert zu sein, CO2-Kompensationen zu nutzen, um ihre Portfolios grüner erscheinen zu lassen. Die Familie Bleijenberg, die mehr als 1 Mio [expected] Wachstum und dem zugrunde liegenden Zweck, der Natur, dem wertvollsten Gut unseres Planeten, zu helfen“. Es fügt hinzu, dass „der Naturschutzsektor, die Umwelt und die biologische Vielfalt ein Multimilliarden-Dollar-Markt sind und der Sektor gerade sein siebtes Jahr in Folge mit Wachstum abgeschlossen hat“.

In ähnlicher Weise erwarb die wohlhabende Familie Retallack im vergangenen Jahr eine 3-prozentige Beteiligung an DutchGreen, die ihrer Meinung nach „das Potenzial hat, das erste Einhorn in diesem schnell wachsenden Markt zu werden“. Amy Clarke, Chief Impact Officer beim in London ansässigen Vermögensverwalter Tribe Impact Capital, sagt, dass die „Verschärfung der regulatorischen und politischen Regelungen im Zusammenhang mit der Klimakrise“ bedeutet, dass Anleger „sich schnell der Attraktivität von Kohlenstoff bewusst werden“.

Der Preis von kohlenstoffbezogenen Vermögenswerten ist in den letzten 18 Monaten stark gestiegen, inmitten der Zunahme von Netto-Null-Verpflichtungen von Unternehmen und Regierungen. Die im Rahmen des EU-Emissionshandelssystems (ETS) gehandelten Gutschriften haben sich im Januar bis Januar mehr als verdoppelt auf 89 € pro Tonne, obwohl die Preise nach dem Ausbruch des Krieges in der Ukraine deutlich gefallen sind. In der Zwischenzeit stiegen laut S&P Global Platts sogenannte naturbasierte Kompensationen, wie sie beispielsweise durch Baumpflanzprogramme generiert werden, zwischen Juni 2021 und April dieses Jahres von 4,65 USD pro Tonne Kohlenstoff auf über 14 USD.

Aber Wissenschaftler warnen davor Die Emissionen müssen schnell sinken der Welt die schlimmsten Verwüstungen des Klimawandels zu ersparen – signalisiert das den politischen Entscheidungsträgern zu sein scheinen Anerkennung – Analysten erwarten, dass der Preis von kohlenstoffbezogenen Vermögenswerten steigt weiter steigen und CO2-Märkte liquider werden. Catherine Hampton, Leiterin nachhaltiger Investitionen beim in London ansässigen Vermögensverwalter Cazenove Capital, sagt, dass „finanzorientierte“ Kunden – diejenigen, die Renditen priorisieren – an EU-EHS-Gutschriften interessiert sind, weil sie „glauben, dass der Preis für Kohlenstoff weiter steigen wird“.

Auch die Zahl der Credits im EU-System wird mit der Zeit sinken. Dies ist eine integrierte Funktion, die die Umweltverschmutzung verringern und dem Block helfen soll, sein Ziel von Netto-Null-Treibhausgasemissionen bis 2050 zu erreichen.

Laut James Purcell, Group Head of Sustainable Investment beim in Luxemburg ansässigen Quintet, erhielt der Vermögensverwalter im Vorfeld der letztjährigen UN-Klimakonferenz COP26 eine „Flut von Anfragen“ von vermögenden Kunden zu EU-EHS-Gutschriften. Bislang, sagt er, hätten diese „renditeorientierten Investoren“ „starke Renditen“ erzielt. Allein im November, als COP26 stattfand, stieg der Preis für EU-Gutschriften von 57 € auf 75 €. Ende April lagen sie bei 87 €.

Weltbild: Auf der UN-Klimakonferenz COP26 versammeln sich Menschenmassen, Veranstaltungen wie diese sind zu einer Brutstätte für renditeorientierte Investoren geworden © Jonne Roriz/Bloomberg

Einige wohlhabende Kunden, die weniger an finanziellen Renditen interessiert sind, sind bestrebt, ihre Nachhaltigkeitsreferenzen zu betonen, indem sie CO2-Kompensationen kaufen und nutzen, anstatt sie zu handeln. Offsets entstehen durch Projekte wie Waldschutzinitiativen. Jede Einheit soll eine Tonne CO2-Emissionen darstellen, die dauerhaft vermieden oder aus der Atmosphäre entfernt wurden, obwohl es Bedenken gibt, dass diese Anforderung nicht immer erfüllt wird.

„Wir sehen ein zunehmendes Interesse institutioneller Anleger, in CO2-Zertifikate und -Kompensationen zu investieren, um ihre Netto-Null-Verpflichtungen zu erfüllen“, sagt Stéphane Monier, Chief Investment Officer der Lombard Odier Private Bank mit Sitz in Genf. Cazenove sagt, dass seine „wirkungsorientierten“ Kunden in der Regel mehr an Offsets als am EU ETS interessiert waren. Der Reiz dieser Einheiten ist sowohl ethisch als auch reputationsbedingt: Viele Anleger möchten damit die mit ihren Portfolios verbundenen Emissionen kompensieren, um ihre Bestände umweltfreundlicher erscheinen zu lassen.

Sogenannte finanzierte Emissionen machen in der Regel den größten Teil des CO2-Fußabdrucks eines Finanzinstituts aus, und Banken, Vermögensverwalter und Investoren stehen unter zunehmendem Druck, sie zu melden und zu reduzieren.

Zu den bekannten Offset-Käufern gehört Microsoft-Mitbegründer Bill Gates. „Wohlhabende Anleger sind es gewohnt, dass ihnen CO2-Kompensationen angeboten werden, wenn sie Flüge buchen oder online einkaufen. Wir sehen jetzt, dass sich die Nachfrage in Finanzprodukten niederschlägt“, sagt Purcell. „Als Anteilseigner besitzen Sie einen Teil des Cashflows und einen Teil der CO2-Emissionen. Wir haben gesehen, dass Kunden diese eigenen Emissionen durch freiwillige CO2-Kompensationen ausgleichen wollen, um eine reale Wirkung zu erzielen.“

Auch der Sekundärmarkthandel mit Offsets wächst, ebenso wie das Interesse institutioneller Anleger an der Entwicklung von Kompensationsprojekten. Der Markt für Kompensationen ist jedoch unreguliert, und Kritiker sagen, dass die Einheiten oft nicht wirklich die Klimavorteile liefern, die sie versprechen.

Umweltaktivisten und Forscher weisen darauf hin, dass die niedrigen Preise, zu denen Unternehmen Ausgleichsprodukte kaufen können – viele sind für 10 $ oder weniger erhältlich – Unternehmen davon abhalten könnten, die harte Arbeit zur Reduzierung ihrer eigenen Umweltverschmutzung zu leisten. Gruppen wie der einflussreiche Standardsetzer der Initiative Science Based Targets haben betont, dass Offsets nur verwendet werden sollten, um Restemissionen zu kompensieren, die nicht beseitigt werden können.

Grünes Wachstum: Kohlenstoffmärkte werden wahrscheinlich immer mehr in den Fokus der Reichen und Klimabewussten rücken © Mathieu Lewis-Rolland/Getty Images

Kritiker weisen auch auf die Probleme im Zusammenhang mit Offsetting-Projekten selbst hin: Wälder in den USA, die Offsets erzeugen, die von Unternehmen wie BP und Microsoft gekauft werden in Flammen aufgegangen letztes Jahr, als Waldbrände in Washington und Oregon wüteten. Dennoch wächst das Interesse an den Einheiten weiter. Ein Nachfrageschub hat hat den Preis in die Höhe getrieben von Offsets in den letzten 18 Monaten, obwohl sie immer noch deutlich billiger sind als EU-EHS-Gutschriften.

Neue Anlageprodukte entstehen, die die Nachfrage ankurbeln, wie zum Beispiel „Klimaschutz“-Fonds. Cazenove sagt, dass es Kompensationen kauft, um die mit den Aktien in seinem nachhaltigen Fonds verbundenen Emissionen zu kompensieren – die finanzierte Themen für die Investoren verantwortlich sind. Cazenove zahlt anstelle seiner Kunden für die Ausgleichszahlungen „als Beweis für unser Engagement, für einen besseren Planeten zu investieren“. Inzwischen hat Quintet einen Fonds aufgelegt, der in „kohlenstoffarme Unternehmen“ investiert und die mit diesen Investitionen verbundenen Emissionen ausgleicht; In den ersten vier Wochen zog es 300 Millionen Euro an Zuflüssen an.

Um Bedenken hinsichtlich der Offset-Qualität zu zerstreuen, entwickeln Unternehmen wie der Spezialmakler Howden Versicherungsprodukte. „Wir sehen ein zunehmendes Interesse von Käufern und Verkäufern, Versicherungen zum Schutz gegen die Ungültigkeitserklärung des CO2-Ausgleichs aufgrund von Faktoren wie Betrug, Fahrlässigkeit und Naturkatastrophen einzusetzen“, sagt Charlie Langdale, Head of Climate Risk and Resilience des Maklers.

Angesichts der Abhängigkeit der Weltwirtschaft von fossilen Brennstoffen ist das Geschäft mit wachsendem Wohlstand fast zwangsläufig mit Emissionen verbunden. Dies bedeutet, dass die Kohlenstoffmärkte wahrscheinlich immer mehr in den Fokus der Reichen und Klimabewussten rücken werden.

Fred Kooij, Chief Investment Officer bei Tribe, sagt, dass die zunehmende Überprüfung der Portfolioemissionen ein Risiko geschaffen hat, gegen das sich Menschen mit emissionsintensiven Investitionen möglicherweise durch die Nutzung von Kohlenstoffmärkten absichern möchten. Laut Monier von Lombard Odier hat das steigende Interesse an Offsets die Herausforderung geschaffen, „diese Nachfrage zu befriedigen“.

Wie bei Nachhaltigkeitsinvestitionen im weiteren Sinne jagen die Vermögensverwalter, die auf den Kohlenstoffmärkten handeln, finanzielle Renditen, hoffen aber auch, positive Auswirkungen zu haben – auf die Welt, ihr eigenes Image oder beides. „CO2-Kompensationen sind ein neues Gut und es ist ein steigender Trend“, sagt die Familie Bleijenberg. „Wir stehen voll und ganz hinter dem Zweck von DutchGreen.“

Dieser Artikel ist Teil von FT-Reichtumein Abschnitt mit ausführlicher Berichterstattung über Philanthropie, Unternehmer, Family Offices sowie alternative und Impact-Investitionen

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